20160516-安信证券-物流_师承一脉_安能跨界挺近快递业_11页_859kb

安能物流跨界进入快递业分析总结

核心内容

安能物流作为公路运输巨头，正加速布局快递行业，通过招商加盟会等方式推进其战略转型。公司瞄准“通达系”主攻的0-5公斤电商件市场，借助传统公路承运商的优势，投入20亿资金，实施“八大举措”拓展快递市场，目标是三年内进入“千万单俱乐部”，并在未来五年内打造涵盖仓储、冷链、社区等的综合性物流产业链。

主要观点

• 行业趋势：快递与零担物流的融合是行业发展的必然趋势，体现了产业上下游协同发展的需求。
• 竞争优势：安能凭借零担市场的经验和网络基础，具备较强的干线运输能力和成本优势，同时通过轻资产模式快速扩张。
• 战略定位：公司定位为专注于0-5公斤电商件的快递服务，与德邦、日日顺等企业在大件物流市场形成竞争。
• 模式创新：安能提出“取消称重”和“以包计费”的计价模式改革，以及“颜色分拣”和“派费基金池”等新路由模式，旨在提升装载率、优化成本结构，增强加盟商竞争力。
• 网络建设：安能已在全国建立140多个分拨中心，覆盖98%的GDP区域，拥有7000多家认证加盟商和10000多名员工，具备强大的网络基础。

关键信息

1. 安能物流的背景与定位

• 成立于2010年，专注于5公斤以上零担货运市场。
• 拥有全国性配送网络，覆盖30多个省市、1000多个市县（区）。
• 2015年收入近18亿元，位列行业第六。

2. 安能切入快递的策略

• 聚焦0-5公斤电商件：这是安能快递的主要市场，与“通达系”竞争。
• 计价模式改革：取消称重，按包计费，提升装载率和价格竞争力。
• 新路由模式：采用颜色分拣（红黄绿）优化分拣效率。
• 取消派费：设立派费基金池进行补贴，提升收货多的网点竞争力。

3. 安能的运营模式

• 加盟制：通过专线和门店构建网络，专线负责干线运输，门店负责揽收与派送。
• 自营干线：随着业务扩张，安能逐步实现干线自营，以提高品质控制。
• IT平台管理：所有加盟商需服从总部的信息系统管理，实现统一调度和资金结算。

4. 市场竞争与行业影响

• 零担转快递的优势：具备干线运输成本优势和混装能力，但面临分拨网络和最后一公里的短板。
• 快递转零担的挑战：缺乏干线优化能力，但拥有较强的网络和客户基础。
• 行业整合趋势：UPS、FEDEX等国际巨头已实现快递与陆运的融合，中国快递市场也呈现类似趋势。
• 对通达系的影响：安能的策略可能对以电商件为主的通达系公司产生一定冲击。

5. 投资建议

• 关注整合者：建议关注具备整合能力的公司，如圆通借壳大杨创世的布局。
• 谨慎看待估值：从EPS和PE角度审视圆通、申通的投资价值不合理，需结合行业趋势和网络扩张情况。
• 潜在标的：可关注艾迪西等公司，其借壳进程可能带来投资机会。

风险提示

• 艾迪西、大杨创世等公司借壳上市进程低于预期，可能影响投资预期。

行业分析

• 行业评级：领先大市-A，维持评级。
• 收益与风险评级：
  • 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
  • 风险评级：A（正常风险）。

总结

安能物流凭借其在零担市场的经验与网络基础，正快速切入快递行业，聚焦0-5公斤电商件市场，同时尝试拓展大件物流及安装维修等细分领域。公司通过轻资产加盟模式和计价改革，提升价格竞争力与运营效率，其战略目标明确，未来发展前景广阔。然而，快递与零担的融合也带来一定风险，如对行业单价的短期冲击和整合进程的不确定性。整体来看，安能物流的介入将推动中国快递市场的竞争格局更加复杂，同时也为行业一体化发展提供了新思路。