20250328-太平洋-云天化-600096.SH-年报业绩稳健增长_分红比例进一步提升_4页_851kb

云天化（600096）总结

核心内容

云天化（600096）近期发布了2024年年报，整体业绩稳健增长，同时公司宣布提高现金分红比例，增强股东回报。尽管营业收入同比小幅下降，但归母净利润显著增长，体现出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。

主要观点

• 业绩表现：2024年实现营收615.37亿元，同比减少10.89%；归母净利润53.33亿元，同比增长17.93%。公司拟每10股派发现金红利14元，分红比例提升至47.86%，较上年提高7.55个百分点。
• 产品价格与毛利率：主营产品磷肥、饲钙价格同比上涨，复合肥和聚甲醛价格基本持平。主要原材料价格显著下降，推动毛利率提升。磷肥、复合肥、聚甲醛、饲钙毛利率分别提升4.97%、3.42%、2.68%、4.17%。
• 投资建议：分析师认为公司是磷矿石-磷肥-磷化工行业龙头，预计2025-2027年归母净利润分别为55.45亿、57.44亿、58.28亿元，对应PE分别为7.83、7.56、7.45倍，维持“买入”评级。
• 分红规划：公司发布未来三年（2024-2026）现金分红规划，拟将累计可分配利润的45%用于分红，进一步增强股东回报。
• 股份回购计划：公司拟将回购股份用于注销并减少注册资本，维护公司价值及股东权益。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：18.34亿股
• 总市值/流通：426.3亿元
• 12个月内最高/最低价：24.89元/18.22元

产品与成本分析

• 产品价格：
  • 磷肥：3388元/吨（同比+3.5%）
  • 饲钙：3455元/吨（同比+11.1%）
  • 复合肥：3070元/吨（同比基本持平）
  • 聚甲醛：11566元/吨（同比基本持平）
• 原材料价格：
  • 硫磺：1187元/吨（同比-6.5%）
  • 原料煤：989元/吨（同比-12.9%）
  • 燃料煤：637元/吨（同比-11.1%）
  • 合成氨：3206元/吨（同比-11.9%）

财务指标预测（单位：亿元）

资产负债表（单位：亿元）

负债与股东权益（单位：亿元）

风险提示

• 原材料与产品价格剧烈波动风险
• 行业产能过剩风险
• 不可抗力风险

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下
• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

分析师信息

• 王亮：E-MAIL: wangl@tpyzq.com；登记编号：S1190522120001
• 王海涛：E-MAIL: wanght@tpyzq.com；登记编号：S1190523010001

公司简介

云天化是中国磷矿石-磷肥-磷化工行业的龙头企业，拥有1450万吨/年的磷矿石产能，资源一体化优势明显。公司通过优化产品结构、控制成本，实现业绩稳健增长，同时通过提高分红比例和股份回购计划，提升股东回报。