20250922-东吴证券-晨会纪要_21页_968kb

宏观策略总结
9月FOMC会议如期降息25bps，点阵图确认年内还有2次降息，但领先引导明年额外1次降息，比市场预期偏鹰派。会议强调就业下行风险，大类资产走势反复，美元指数和美债利率呈V型，黄金先涨后跌，美股震荡。向前看，美联储政策或将从Data-Dependent转向Trump-Dependent，增加了政治压力下的降息预期，导致2年美债利率和美元指数下行，部分因期限溢价走阔。

固收金工总结
债券市场本周震荡，估值高位，转债市场风格结构化，高价小盘股优于低价大盘股。转债策略建议短期降低高波科技题材，增持中低价周期板块如有色、锂电和化工，以博取超额回报。绿色债券发行活跃，规模达200.52亿元，成交量上升，市场对新规影响担忧，债券期限溢价变化影响长债下行。预计债券收益率温和上行，重点监控期限结构和政策调整。

行业分析总结
半导体设备行业受益于国产AI算力芯片发展，华为公布芯片路线图，国产设备商如北方华创和中微公司有望充分受益于国产化进程。机械设备领域，沙特阿美计划三年内启动85个重大项目，油服设备公司如杰瑞股份和纽威股份因中东订单增长而业绩稳健。重点看好高端装备制造和出海潜力。

个股推荐总结
推荐信维通信，其传统业务稳健，商业卫星通信和汽车业务推动增长曲线，预计2025-2027年净利润稳定增长，动态PE降至30倍，给予增持评级。福立旺作为3C精密制造领先企业，乘人形机器人风势，切入微型丝杠领域，预计归母净利润在2025-2027年增长至2.49亿元，动态PE为30X，首次增持评级。个股受宏观经济波动影响需谨慎跟踪。