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宝城期货动力煤早报总结（2025年3月12日）

核心内容

本报告为宝城期货投资咨询部发布的动力煤期货早报，分析了动力煤现货及期货市场的短期与中期走势。报告指出，动力煤价格在经历近两个月的持续下跌后，本周出现企稳迹象，但中长期走势仍偏向下行。

主要观点

• 日内观点：震荡
• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡

关键信息分析

1. 价格走势

• 截至3月6日，秦皇岛港5500K报价为684元/吨，周环比下跌14元/吨。
• 本周环渤海9港煤炭总库存为3163.45万吨，周内大幅累库230.03万吨，库存水平较去年同期偏高938万吨。

2. 供需情况

• 供应端：受雨雪天气影响，山西、内蒙等地煤炭产销受到阻碍，两会期间安检收紧也导致部分煤矿停产检修，煤炭供应有所回落。
• 需求端：受寒潮影响，电厂用煤需求有所反弹，供需阶段性错配，带动港口煤价企稳。
• 进口端：澳大利亚飓风威胁导致出口受阻，蒙古国白月节和国际妇女节期间中蒙汽车口岸关闭，短期冲击进口，但后续将逐步恢复。

3. 市场情绪

• 当前市场观望情绪仍存，动力煤价格处于低位运行。
• 尽管短期供需错配支撑煤价，但中长期来看，煤炭供应宽松格局未变，电厂存煤水平下降幅度有限，库存高企仍将压制煤价反弹。

4. 未来展望

• 随着国内气温回暖，需求将逐步回落，市场看空情绪预计持续。
• 中长期基本面未发生根本性改变，动力煤价格仍可能维持低位运行。

市场逻辑总结

动力煤价格本周出现企稳，主要由以下因素推动：

• 短期因素：雨雪天气影响供应，两会期间安检收紧，叠加寒潮带来的需求反弹，导致供需阶段性错配。
• 中期因素：进口端受到短期天气和节日影响，但长期来看，供应宽松格局未变，库存高企仍对煤价形成压制。
• 中长期趋势：市场普遍看空，预期随着气温回升和需求回落，煤价将维持低位运行。

投资建议

• 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 建议投资者关注天气变化、政策调控及进口情况等短期扰动因素，同时警惕中长期供需宽松对价格的压制。

免责声明

本报告由宝城期货有限公司提供，仅用于参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。

联系信息

• 作者：涂伟华
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

附注

• 文档中提到的涨跌幅度划分标准：
  • 跌幅 > 1%：下跌
  • 跌幅 0~1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0~1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：上涨
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期观点不区分涨跌方向。