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宝城期货动力煤早报总结（2025年3月10日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的动力煤期货早报，主要分析了动力煤现货及期货市场的价格走势与影响因素，提供了短期、中期及日内观点参考。报告指出，动力煤价格在经历近两个月的持续下跌后，短期出现企稳迹象，但中长期基本面仍偏弱。

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主要观点

日内观点：震荡

动力煤价格在短期内呈现震荡态势，主要受供需阶段性错配影响，港口煤价止跌企稳。

短期观点：企稳

受天气和会议因素影响，国内煤炭供应有所减少，叠加寒潮带来的需求反弹，短期市场供需关系出现改善，带动煤价企稳。

中期观点：维持低位运行

尽管短期出现企稳，但中长期来看，动力煤市场仍面临供应宽松的格局。电厂存煤水平下降，但环渤海港口库存仍偏高，对煤价反弹形成压制。此外，进口煤供应虽受短期扰动，但预计后续将逐步恢复，对市场影响有限。

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关键信息

供应端分析

• 国内主产区：受雨雪天气影响，山西、内蒙等地煤炭生产与运输受到一定阻碍。
• 两会影响：全国两会期间，主产区安检趋严，煤矿停产检修增加，供应有所收紧。
• 进口煤情况：
  • 2025年1~2月，中国煤炭进口量同比增长2.1%，显示进口仍保持高位。
  • 澳大利亚飓风“阿尔弗雷德”可能影响其煤炭出口，具体影响需进一步观察。
  • 蒙古国因白月节和国际妇女节，中蒙汽车口岸出现短暂关闭，导致进口煤短期受阻。

需求端分析

• 寒潮导致北方地区取暖需求上升，带动需求小幅反弹。
• 但随着天气逐渐回暖，需求预计会有所回落。

库存情况

• 截至3月6日，环渤海9港煤炭总库存为3163.45万吨，周内增加230.03万吨，同比偏高938万吨。
• 高库存水平对煤价形成压制，抑制价格反弹空间。

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市场展望

短期来看，由于供应收缩与需求反弹，动力煤价格可能出现企稳迹象。但中长期来看，市场仍处于宽松状态，进口煤供应恢复后，煤价难以持续上涨，预计将维持低位运行。

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报告备注

• 价格计算方式：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌定义：
  • 跌幅 > 1% 为下跌；
  • 跌幅 0%~1% 为震荡偏弱；
  • 涨幅 0%~1% 为震荡偏强；
  • 涨幅 > 1% 为上涨。
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期观点不区分。

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报告来源

• 作者：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com
• 资质：
  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688

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免责声明

本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货不保证其准确性或完整性。客户应独立判断，谨慎决策。