20201221-万联证券-商贸零售行业周观点报告_今年中国奢侈品规模上涨48_TOPTOY首家旗舰店开业_9页_665kb

中国商贸零售行业周观点总结

行业核心观点

本周（12月14日-12月18日）商贸零售行业表现相对低迷，申万商业贸易指数下跌0.42%，跑输上证综指1.84个百分点，位列申万28个一级行业指数第24位。尽管整体行业指数表现不佳，但细分板块中贸易板块上涨1.66%，一般零售板块上涨0.78%。同时，专业零售和商业物业经营板块分别下跌3.3%和1.57%。

主要投资建议如下：

1. 关注颜值经济与国货美妆崛起：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
2. 重视新零售发展趋势：疫情加速了线下消费向线上消费的转移，生鲜电商和社区团购等新业态将推动行业洗牌，成为商超行业破局机遇，未来继续看好电商板块。
3. 关注免税牌照申请进展：多家公司布局免税牌照申请，建议关注其申请审批进度。

行业重要事件

1. 中国奢侈品市场逆势增长

   • 2020年全球奢侈品市场萎缩23%，但中国境内奢侈品消费增长48%，达到3460亿元。
   • 报告指出，中国有望在2025年成为全球最大的奢侈品市场。
   • 天猫奢侈品销售额同比增长约120%，全年预计增长130%-140%。
   • 千禧一代和Z世代是奢侈品消费的主力军，其中Z世代更偏好小众设计和联名款。
   • 95后在奢侈品联名款和限量款上的消费金额增长300%-400%。

2. 新零售持续扩张

   • 盒马在12月创下开店新纪录，单月新开21家门店，涉及13个城市。
   • 盒马鲜生仍为主力业态，占新开门店的九成以上。
   • 盒马通过“去中心化”策略，将门店布局至核心商圈、交通枢纽及新城，提升消费者体验。

3. TOPTOY首家旗舰店开业

   • TOPTOY在广州正佳广场开设首家旗舰店，面积超400m²，SKU超1200个。
   • 门店涵盖艺术潮玩、日漫手办、盲盒、拼装模型等七大品类，与52个全球顶级IP合作。
   • TOPTOY致力于打造亚洲潮玩集合地品牌，目标是“潮玩=TOPTOY”。

4. 反垄断处罚事件

   • 阿里巴巴投资、阅文集团、丰巢网络因未依法申报经营者集中被市场监管总局处罚，各罚款50万元。
   • 三起案件涉及阿里巴巴收购银泰商业、阅文收购新丽传媒、丰巢收购中邮智递。

上市公司重要公告

风险提示

1. 长期经济下行风险：若经济持续下行，国内消费恢复不及预期，可能对零售板块造成压力。
2. 行业竞争加剧风险：促销手段和线上业务的普及加剧了行业竞争，中小企业面临较大经营风险。
3. 疫情二次爆发风险：随着社会活动恢复，疫情二次爆发的可能性需警惕。
4. 免税牌照获批风险：免税牌照属于国家特许资质，审批结果存在不确定性。

投资评级

公司投资评级：

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数：沪深300指数

总结

本报告总结了商贸零售行业近期的市场表现、重要事件及投资建议，指出尽管行业整体表现不佳，但部分细分领域如奢侈品消费、新零售和潮玩市场仍呈现积极增长趋势。同时，提醒投资者关注经济下行、行业竞争加剧、疫情反复及免税牌照审批等潜在风险。建议关注具备全渠道布局、多元化营销能力的化妆品企业，以及新零售和电商板块的发展机遇。