20250718-建信期货-能源化工周报_38页_6mb

能源化工周报（2025年7月18日）

核心观点

• 原油需求短期疲软，但政策与新疆地缘因素支撑油价上行。
• 至少8个化工品种建议震荡操作，多空博弈明显。

原油

• 行情：国际油价震荡，国内SC主力涨3.52%。OPEC+减产执行偏差，沙特产量存争议。
• 基本面：供需平衡看空，但经济政策托底；美国成品油消费不及预期，累库压力上升。

沥青

• 供需：道路施工受高温影响，复产装置有限，库存小幅累积。
• 展望：震荡上行，短期区间3620-3665元/吨，关注需求恢复进度。

聚烯烃

• 供应：新增产能投放加速，检修装置减少。
• 需求：国内需求季节性淡季，出口受关税抑制。
• 操作：轻仓交易，关注煤制成本与石脑油利润边际。

工业硅

• 产量：西南复产抵消部分减产，供需边际改善。
• 品种分化：价格波动大，期货仓单库存进入累库通道。

多晶硅及光伏

• 产量：复产进程加快，产能逐步释放。
• 政策：反内卷政策利多现货成本，短期支撑。

纸浆

• 需求：下游开工波动，库存局部去化。
• 情绪驱动：供给平稳，受进口替代支撑，短期震荡概率大。

纯碱

• 供需：开工率高位，库存累积，下游多维低迷。
• 政策预期：中小产能退出催化剂待观察，短期区间防守。

风险提示

• 新疆供应、地缘政治、政策落地不及预期。