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农业行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了农业行业在2018年的投资前景，指出随着“一号文件”发布临近及乡村振兴战略推进，农业板块正成为资本关注的新热点。报告认为，在“资产荒”背景下，农业或将成为新的资本蓄水池，尤其在规模化养殖和种子行业具备较大的投资机会。

主要观点

1. 政策利好与行业景气度提升

   • 国家对三农问题的重视，以及农村土地政策的逐步放宽，为农业行业提供了良好的发展环境。
   • 乡村振兴战略推动农业资本价值进入温和通胀期。

2. 行业集中度提升趋势

   • 农业行业集中度不断提高，规模企业逐渐吸收行业利润。
   • 猪肉和种子企业作为重点细分领域，有望在2018年迎来发展契机。

3. 新三板农业企业具备投资潜力

   • 新三板农业企业数量为A股的2.48倍，但整体营收和盈利性略逊于A股。
   • 新三板农业企业平均营收增长率高于A股，但中位数偏低，显示企业成长性两极分化。
   • 新三板农业企业中，部分优质公司如天兆猪业、联创种业、伊禾农产品等值得关注。

关键信息

A股与新三板农业企业对比

新三板农业企业成长性分析

• 营收增长TOP10
  • 顺兴股份（560.17%）、骏发生物（543.22%）、金安特（448.95%）、鑫贞德（442.05%）、梵净高科（417.86%）等企业表现突出。
• 盈利性TOP10
  • 天兆猪业（32.48%）、联创种业（26.78%）、自然种猪（26.12%）、天谷生物（25.01%）、闽申农业（22.97%）等企业ROE较高，盈利能力强。

规模化猪企发展现状

• 行业趋势
  • 环保政策持续执行，导致产能释放节奏放缓，散户养殖模式受到冲击。
  • 规模企业因合规经营优势，逐渐占据市场主导地位，2017年出栏量大幅增长。
• 新三板猪企重点
  • 天兆猪业：龙头猪企，中报营收2.18亿元，同比增长56.06%。
  • 川娇农牧、枫华种业、龙凤山、星源农牧等也具备一定发展潜力。

种子公司行业分析

• 行业集中度
  • 我国种子行业集中度较低，2015年前五名企业市场份额仅6%。
  • 美国前三大种业公司市场份额超过50%，显示我国行业仍有较大提升空间。
• 政策推动
  • 自2000年起，国家通过法律法规推动种子行业集中度提升。
  • 《种子法》的修订促进了行业规范和种子质量提升。
• 企业数量变化
  • 2010-2015年，种子企业数量由8700多家减少至4660家，降幅达46.4%。
• 新三板种子企业融资情况
  • 2015-2017年，新三板种子企业累计定增金额超过3.58亿元，占种子企业总数的43.3%。

精选公司推荐

1. 天兆猪业（839932.OC）

   • 专业种猪育种与生产公司，具备“优质种猪 + 高效管理”优势。
   • 2017年中报营收2.18亿元，净利润7682万元，毛利率39.54%，ROE32.48%。

2. 联创种业（430625.OC）

   • 育、繁、推一体化种子企业，主营杂交玉米种。
   • 董事长王义波为国家级玉米育种专家，公司研发实力强劲。
   • 2017年中报营收2.01亿元，净利润6839万元，毛利率60.65%，ROE26.78%。

3. 伊禾农产品（430225.OC）

   • 农产品互联网+企业，专注于种苗培育、种植基地管理、冷链保鲜和流通销售。
   • 与农业部合作，参与“农产品互联网+”和上海自贸区国际农产品展示中心项目。
   • 2017年中报营收7.06亿元，净利润5419万元，毛利率15.74%，ROE5.8%。

结论

农业行业在政策支持与市场集中度提升的双重驱动下，正迎来新的发展机遇。尽管新三板农业企业整体规模较小，但其成长性和盈利能力较强，特别是在规模化养殖和种子研发领域，具备较高的投资价值。天兆猪业、联创种业和伊禾农产品作为代表，展示了农业板块的潜力和投资机会。