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原油市场分析总结（2024年7月7日）

核心内容概述

2024年7月7日的原油市场分析指出，当前油价整体偏强震荡，但上海原油期货（SC）持续弱于外盘，尤其是Brent原油。市场关注点集中在供需变化、地缘政治风险以及资金面因素上，同时对2024年下半年的油价走势进行了展望。

主要观点

• 油价走势：近期油价上涨节奏超出市场预期，但多重因素可能影响其持续走强。
• SC与外盘关系：SC弱于Brent，主要由于仓单数量增加压制了反弹，短期SC或继续弱于外盘。
• 地缘政治影响：中东局势仍存在不确定性，伊朗与以色列对抗可能再次升级，需持续关注。
• 供需分析：下半年原油市场或呈现“三季度去库、四季度累库”趋势，若OPEC+减产执行良好，Brent可能挑战90美元/桶，SC挑战690元/桶；若减产执行不力或美国页岩油产量回升，则可能面临油价回调。
• 成品油市场：全球成品油需求边际改善，但终端采购仍不强劲，裂解价差处于高位震荡。

关键信息

1. 行情数据

• 油品库存：

  • 美国原油库存环比下降1215.7万桶，汽油库存减少221.4万桶，馏分油库存减少153.5万桶。
  • 新加坡轻质馏分油库存环比上升4.74%，中质馏分油库存下降5.54%，总库存上升1.19%。

• 原油供需：

  • 欧佩克6月产量连续第二个月增长，达到2670万桶/日，伊朗和尼日利亚产量有所增加。
  • 美国原油产量维持稳定，炼厂开工率回升，设备利用率增加。

• 炼厂毛利及开工率：

  • 全球炼厂开工率持续回升，美国炼厂利用率升至93.50%。
  • 炼厂毛利有所反弹，但整体仍处于较低水平。

• 原油价格结构：

  • WTI的M1-M2月差保持不变，Brent的M1-M2月差下跌0.55美元/桶至0.86美元/桶。
  • Brent期现价差倒置，现货升水幅度扩大。

• 成品油价格：

  • RBOB汽油期货周度上涨3美分，取暖油期货上涨8.55美分。
  • 北美成品油市场裂解价差处于高位震荡，国内成品油利润仍较低。

地缘政治与市场风险

• 地缘风险：中东局势仍不稳定，巴以冲突可能持续，伊朗与以色列对抗随时可能升级。
• 市场情绪：尽管地缘风险存在，但市场对油价的上涨预期仍较强，警惕“软逼空”行情。
• SC-Brent价差：SC弱于Brent，主要受注册交割仓单数量影响，短期或继续走弱。

后市展望

2024年下半年趋势预测

• 三季度：
  • 若OPEC+如期减产，Brent或挑战90美元/桶，SC或挑战690元/桶。
  • 若美国页岩油产量下滑，内外盘油价或进一步上涨。
• 四季度：
  • 若OPEC+不再减产，巴西等非OPEC+国家产量回升，可能导致市场过剩，油价或创全年新低。
  • Brent可能跌破70美元/桶，SC可能跌破550元/桶。

投资建议

• 追多谨慎：当前油价处于上涨阶段，但需警惕市场波动，追多风险较高。
• 关注SC-Brent价差：SC短期或弱于外盘，但若OPEC+减产执行良好，可能迎来做多机会。
• 关注地缘风险：中东局势仍需密切关注，避免因突发事件导致油价剧烈波动。

结论

当前原油市场在多重因素影响下呈现偏强震荡格局，SC与外盘价差持续承压，但油价上涨空间仍存在。下半年市场分析将更加聚焦于供需基本面，OPEC+减产执行情况将是关键变量。投资者需谨慎对待多头机会，同时密切关注地缘政治风险和市场情绪变化。