20160615-安信证券-专用汽车行业深度分析_纯电动物流车市场下半年景气向上_产业链行情静待政策落地_14页_738kb

纯电动物流车市场分析总结

核心内容

纯电动物流车作为未来运输行业的重要发展方向，具有节能环保、成本低等优势。与传统物流车相比，其购车成本在补贴后与燃油车相当，而运营成本每年可节约3.78万元，碳排放减少11787千克。2016年纯电动物流车订单已超7万辆，预计全年销量可达10万辆，拉动动力锂电池需求5Gwh，复合增长率达50%。预计到2020年，纯电动物流车产量将达32万辆，成为动力锂电池需求的重要增长点。

主要观点

• 政策扶持：自2015年起，国家加大了对纯电动物流车的财政支持，多地出台地方补贴政策，推动行业发展。截至2016年6月，已有8省13市发布地方补贴标准，单车补贴额度从400元/kwh至1800元/kwh不等。
• 市场空间广阔：我国快递业务快速增长，预计未来30%的快递业务将由电动物流车完成，市场空间达百亿级。
• 竞争格局尚未成型：纯电动物流车市场仍处于调整期，竞争格局频繁变化。主流车企如比亚迪、广汽、金龙等已提前布局，预计下半年随着补贴政策重新开放，准备充分的企业将快速抢占市场。
• 产业链集成合作趋势明显：运营环节商业模式尚未成熟，未来将通过“车源+货源+车联网平台+金融服务”于一体的产业链集成合作模式，推动行业发展。
• 动力电池需求增长：纯电动物流车的快速增长将显著提升三元锂电池的市场需求，预计2018年三元材料在动力锂电池中的占比将从27%提升至50%。

关键信息

电动物流车优势

• 成本优势：购车成本补贴后与燃油车相当，运营成本每年节约3.78万元。
• 环保效益：每辆车每年可减少碳排放11787千克。
• 技术门槛：行业技术门槛相对较低，导致竞争格局频繁变化。

政策影响

• 补贴政策：2016年第四批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》有望于7-8月发布，推动产销放量。
• 技术标准：新标准要求纯电动物流车吨百公里电耗不超过10kWh，倒逼车企向轻量化发展。

电池需求趋势

• 三元电池占比提升：第285批公告中，三元电池占比达71%，预计2018年将提升至50%。
• 拉动正极材料需求：三元电池的快速增长将带动正极材料龙头企业需求提升。

重点企业分析

• 创力集团：新能源物流车板块供需两旺，传统主业稳健增长，与中航新能源深度绑定，未来有望成为物流车领域领导者。
• 方正电机：通过外延收购构建新能源动力总成体系，受益于电动物流车行业增长。

风险提示

• 政策不达预期：补贴政策可能未如预期落地，影响行业发展。
• 竞争激烈：行业门槛不高，未来可能面临无序竞争和利润率下滑的风险。
• 商业模式不成熟：运营环节的商业模式仍需进一步探索和优化。

投资建议

• 关注重点企业：建议关注创力集团、方正电机等在电动物流车领域布局较早、具备较强竞争力的企业。
• 行业前景乐观：电动物流车行业正处于快速发展期，行业景气度较高，但需警惕后续三年可能出现的产能过剩问题。

未来展望

随着政策支持的持续和市场需求的扩大，纯电动物流车行业将迎来快速增长。预计到2020年，行业产量将达32万辆，成为拉动动力锂电池需求的三大主力之一。未来行业将更加注重产业链集成合作，推动智能绿色物流生态圈建设。