20230222-五矿期货-专题报告_需求如期而至_未来高度有限_5页_405kb

专题报告总结：需求如期而至，未来高度有限

核心内容

本报告由黑色建材研究员赵钰撰写，主要围绕2023年2月22日发布的专题分析，探讨当前钢材市场面临的利空与利好因素，以及未来市场走势的判断。

主要观点

一、利空风险尚未完全解除

1. 国外因素：美国经济数据表现强劲，美元指数和美债利率受到支撑，预计短期内金融条件收紧，对商品价格形成压力。
2. 国内因素：房地产行业虽有销售回暖迹象，但房企资金紧张问题仍未缓解，二季度偿债压力大，销售回款和融资纾困资金尚未到位，房企违约现象仍将持续，限制投资和开工。
3. 产业因素：期现资金锁货行为可能在释放时对市场造成较大波动，需警惕其对价格的扰动。

结论：虽然部分利空逻辑有所弱化，但整体来看，利空风险依然存在，尤其是房地产行业资金问题尚未彻底解决。

二、利好因素形成强支撑

1. 需求预期：短期需求将季节性回升，去年四季度需求强度有望延续至今年一季度，需求大概率如期恢复。
2. 政策支持：政府将经济工作置于重要位置，固定资产投资增速目标高于经济增长目标，为基建和制造业提供政策支持。
3. 成本支撑：原料成本支撑较强，煤炭和废钢端有宽松预期，铁矿库存处于中位，钢厂库存极低，随用随采策略有助于维持钢价。

结论：短期来看，需求回升和成本支撑为钢价提供了有力支撑，预计库存将逐步去库，价格有望保持坚挺。

三、最新变化和未来关注

1. 政策出台：2月20日，中基协发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，明确不动产投资范围，适度放宽股债比及扩募限制，为房地产行业注入新的资金来源。
2. 政策意义：该政策有助于盘活房地产存量资产，推动房企保交楼和资产收并购，对相关房企不良资产处置起到积极作用。
3. 未来关注：需持续关注房地产企业资金改善进度，以及相关政策对市场的影响。

结论：政策支持为房地产行业带来新机遇，但资金改善仍需时间，短期内对需求的支撑有限。

关键信息

• 报告要点：市场情绪波动大，需求恢复是关键；利空因素未完全消除，需警惕；利好因素包括政策支持和成本支撑。
• 数据来源：文华财经、MYSTEEL、五矿期货研究中心。
• 图表说明：
  • 图1：螺纹加权走势
  • 图2：螺纹周度表需
  • 图3：螺纹农历表需
• 公司信息：五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 免责声明：本报告基于可靠资料，但不构成买卖建议，不提供量身定制的交易建议，读者需独立评估交易策略。

总结

短期来看，需求季节性回升和成本支撑将有助于钢价保持坚挺，两会等政策环境也有望推动市场向好。但长期来看，房地产行业资金问题仍未解决，终端需求强度有限，市场应保持合理预期。未来需重点关注房地产企业资金改善进度、政策执行效果及市场情绪变化。