MS：灾害来临时的恐慌性抛售：债券和股票市场的证据-21页_1mb

研究结论

该研究利用企业分支机构层面的数据，识别了自然风险对企业的暴露情况，并在其股票和债券市场进行了分析。结果显示，当企业遭受自然灾害时，投资者对债券和股票出现过反应，导致短期价格下跌，但随后回报显著回升。这种现象表明市场价格短期高估了灾害带来的冲击。此外，气候关注度上升（如2006年《斯特兰德报告》发布后）显著加强了该效应。

分析还发现，企业环境表现更好或持有的股东更具可持续性与长期性时，面临的抛售压力较小，表明投资者对高ESG企业的环境声誉存在非金钱激励。研究强调了企业投资环境表现的长期价值，尤其是在气候变化风险实际化时，可降低资本成本，提升资产价格。