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国债市场总结（2022年3月30日）

一、行情综述

3月30日，国债期货市场整体表现偏强，开盘后小幅下跌，随后全线窄幅震荡上涨。主要期限国债期货合约表现如下：

• 10年期主力合约上涨 0.24%
• 5年期主力合约上涨 0.17%
• 2年期主力合约上涨 0.07%

与此同时，3月LPR报价保持稳定，1年期LPR为 3.70%，5年期以上LPR为 4.60%，与上一次持平。利率市场方面，主要期限国债利率呈现上行趋势，具体为：

• 1年期：2.19%
• 3年期：2.44%
• 5年期：2.60%
• 7年期：2.80%
• 10年期：2.79%

国债利差整体扩大，其中：

• 10y-1y：60.0 bp
• 10y-3y：35.0 bp
• 10y-5y：19.0 bp
• 7y-1y：60.0 bp
• 7y-3y：36.0 bp

整体来看，国债市场呈现震荡上涨态势，利率上行与利差扩大并存。

二、宏观要闻

1、国内消息

• 2022年集中供地启动：北京、福州、合肥、青岛、徐州、厦门等6个城市已完成首轮集中供地，另有多个城市发布土地信息。首轮供地门槛普遍下降，交易热度高于去年，表现为溢价率提升、流拍减少。
• 国务院发布信用体系建设意见：提出加强资本市场诚信建设，包括建立信用承诺制度、严格执行强制退市制度、严惩债务违约行为、完善市场退出机制等，旨在推动资本市场良性发展。
• 国家能源局发布能源工作指导意见：预计2022年全国能源生产总量达 44.1亿吨标准煤，原油产量 2亿吨，天然气产量 2140亿立方米。电力装机容量达 26亿千瓦，发电量预计为 9.07万亿千瓦时，新增顶峰发电能力 8000万千瓦以上，并提升“西电东送”输电能力。

2、国际消息

• 美股集体上涨：受俄乌谈判进展提振，道指、标普500指数、纳指均上涨，其中VISA、耐克、波音涨幅较大。科技股表现强劲，苹果、脸书、特斯拉等均有显著涨幅。中概股如知乎、爱奇艺也出现明显反弹。
• 美债收益率多数下跌：2年期收益率上涨 3.7 bp 至 2.377%，其余期限收益率普遍下跌，其中10年期收益率下跌 6.4 bp 至 2.401%，反映市场对经济前景的乐观预期。
• 俄乌谈判重大进展：双方就乌克兰放弃加入军事联盟达成共识，俄罗斯减少在基辅和切尔尼戈夫的军事行动，提振全球市场情绪，带动欧美股市上涨，黄金与原油价格一度跳水，尾盘跌幅收窄。

三、后市展望

当前市场走势较为纠结，长期来看，宽货币和宽信用政策预期依然存在，短期来看，由于降息落空、社融下滑，市场阶段性处于紧货币和紧信用格局。总体上，利率仍以宽幅震荡为主，趋势尚未明确。

近期市场关注超跌反弹的持续性，支撑因素包括：

• 悲观的经济预期
• 降准预期
• 信用扩张难度较大

中长期来看，随着房地产放松等宽信用政策的逐步落地，国债期货市场维持中性态度。短期则存在价格调整压力，建议投资者暂时观望或逢高做空。

四、免责声明

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