20230408-上海证券-美妆行业周报_化妆品线上新规加码_朗姿股份23Q1利润修复_看好线下复苏弹性_21页_937kb

报告摘要

美容护理行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2023年4月8日发布的美容护理行业分析，内容涵盖化妆品及医美两大板块的行业动态、公司业绩、监管政策及投资建议，重点分析了欧莱雅收购伊索、化妆品线上监管新规、朗姿股份23Q1业绩修复等关键信息。

主要观点

行业复苏趋势：消费复苏深化，线下场景修复，医美和化妆品行业表现强劲。
政策监管加强：国家药监局发布《化妆品网络经营监督管理办法》，自2023年9月1日起施行，推动行业合规化发展。
企业动态：欧莱雅通过收购伊索，进一步完善高端品牌布局；朗姿股份23Q1利润显著修复，医美业务占比持续提升。
投资建议：建议关注具备增长潜力和估值优势的美护龙头企业，包括爱美客、巨子生物、珀莱雅、贝泰妮、上海家化、美丽田园、华熙生物、鲁商发展等。

化妆品板块

欧莱雅收购伊索

收购金额：25.25亿美元（约合人民币174亿元）。
伊索背景：成立于1987年的澳大利亚有机护肤品牌，主打纯净、无性别及极简包装理念。
业绩表现：2022财年净收入达27.19亿雷亚尔（约合人民币37亿元），同比增长4.6%。
市场布局：门店和专柜总数从52家增至395家，覆盖地域从8个扩大到29个。
收购意义：补齐中国市场高端品牌矩阵，推动高端产品线拓展升级。

化妆品线上监管新规

新规实施时间：2023年9月1日起施行。
监管内容：
- 明确平台与经营者的责任。
- 强化产品信息披露要求。
- 加强对禁用原料、儿童化妆品、虚假宣传等违法行为的打击。
监管影响：
- 推动平台规范化，加速非合规企业出清。
- 利好优质国产化妆品企业，提升行业整体风控水平。

本周新品发布

公司	品牌	产品名称	功效特点
欧莱雅	美宝莲	MAYBELINE锁吻棒唇釉	持久不拔干、半镜面不掉色、透亮质感
雅诗兰黛	悦木之源	薄皮速修精华	速修屏障、快速褪红、提升耐受
强生	城野医生	169抗老精华（紧致焕颜）	独家科技RETIN169、三重胜肽抗老

医美板块

朗姿股份

23Q1业绩修复：
- 归母净利润3500万元-5250万元，同比大幅增长。
- 扣非归母净利润3400万元-5100万元，同比显著上升。
医美业务占比：
- 2022年营收14.06亿元，同比增长9.25%，营收占比从18.01%提升至36.25%。
品牌与机构布局：
- 形成“米兰柏羽”、“晶肤医美”、“高一生”及“昆明韩辰”四大品牌。
- 2022年末设立6支医美基金，总规模27.56亿元，旗下共有30家美容机构。
机构类型表现：
- 老机构营收占比65.66%，销售净利润率4.99%。
- 次新机构营收占比34.29%，净利润率-8.59%。
- 新设机构营收占比0.05%，净利润率-377.69%。
发展趋势：
- 疫情影响减弱，线下复苏弹性显著。
- 通过内生增长与外延发展，持续提升医美业务市场规模与占有率。

行业要闻及公告

化妆品行业

拜尔斯道夫发布2023Q1业绩：
- 总销售额24.82亿欧元，同比增长12.2%。
- 消费品业务销售额20.57亿欧元，同比增长14.8%。
- 上调2023年业绩预期，有机销售额增长在中高个位数范围内。
KIKO22年营收增长42%：
- 亚洲区业绩同比增长21%，美国区增长55%。
- 全球门店数已超230家，计划2023年底新增120家门店。
五类特殊化妆品调整：
- 育发、美乳、健美、脱毛、除臭类产品纳入普通化妆品管理范畴。
科蒂推出碳捕获乙醇香水：
- 首次采用100%碳捕获乙醇技术，推动可持续发展。
露华浓退出破产程序：
- 完成27亿美元债务减免，计划重组并拓展市场。
H&M开设首家美妆店：
- 2023年5月4日在挪威开业，提供80多个品牌产品。

医美行业

毛晓彤起诉更美App侵权：
- 法院判决公司赔礼道歉并赔偿经济损失2万元。
最高检发布医美领域典型案例：
- 包括5件刑事案件和1件公益诉讼案件，涉及假药、非法行医等。

上市公司公告

朗姿股份：发布23Q1业绩预告，利润显著修复。
贝泰妮：减持计划实施完毕，累计减持180.44万股。
四环医药：根据股份奖励计划购买450万股公司股份。
珀莱雅：股份转股情况披露，累计转股6310股。
丸美股份：对青岛茂达增资扩募，公司出资增加至9990万元。
水羊股份：子公司提供担保，发布可转债发行结果。
青松股份：收回拆借款本金及利息共计4089.69万元。
宝尊电商：实施股权激励计划，授出533.05万份限制性股份单位。
若羽臣：回购股份37.56万股，金额621.56万元。
奥园美谷：聘任江永标为财务总监。
佩蒂股份：累计转股9405股，尚有719.83万张未转股。

投资建议

关注企业：
- 疫后线下复苏：朗姿股份、上海家化。
- 高端品牌布局：欧莱雅、雅诗兰黛。
- 估值优势：爱美客、巨子生物、华熙生物、鲁商发展。
- 品类与品牌矩阵完善：珀莱雅、贝泰妮。
- 新品与渠道优化：强生、方里。

风险提示

消费市场持续低迷。
新品推出不及预期。
行业需求复苏低于预期。
政策推进不及预期。
行业竞争加剧。
宏观经济下行压力加大。
上市公司治理风险。
第三方数据统计口径差异风险。
重要股东减持风险。

行业数据与市场表现

本周市场表现：
- 申万美容护理行业指数下跌0.32%。
- 医美板块下跌1.24%，个护用品上涨0.97%。
- 上证指数上涨1.67%，沪深300上涨1.79%。
行业排名：
- 美容护理行业在31个申万一级行业中排名第24。

总结

2023年4月，美容护理行业在消费复苏背景下呈现积极态势，但受疫情和政策影响，部分企业仍面临挑战。欧莱雅通过收购伊索，进一步加强高端市场布局；朗姿股份23Q1利润大幅修复，医美业务占比持续提升。化妆品线上监管新规出台，推动行业合规化发展，利好优质品牌。医美板块面临监管与市场竞争的双重压力，但具备较强的复苏弹性。建议投资者关注具备增长潜力、品牌优势和估值优势的龙头企业，同时警惕市场风险与政策不确定性。

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