黑色金属_铁矿：供需平衡，震荡偏强-20230606-宏源期货-27页

铁矿石市场分析总结

核心内容

2023年5月，铁矿石价格整体震荡下跌，主流粉矿跌幅在0-50元不等，其中PB粉下跌21元，BRBF下跌16元，金布巴下跌15元，超特粉下跌8元，杨迪下跌41元。块矿方面，PB块下跌28元，纽曼块下跌25元，乌克兰/俄罗斯造球精粉环比持平。普氏62%指数价格从4月末的106.5美元降至103.2美元，折合人民币约为844元。仓单方面，PB粉为最优交割品，报价约814元/吨，折算仓单约849元/吨，09铁矿贴水现货。

主要观点

需求端

• 247家钢厂铁水日均产量为240.81万吨，周环比下降0.71万吨，但累计增加20.09万吨，同比下降1.8万吨。
• 长流程钢厂利润有所恢复，生产积极性较高，铁水产量维持高位。
• 河北部分地区因环保限产，预计6月有11座高炉复产，7座高炉检修，铁水产量预计在238-240万吨之间波动。
• 钢厂利润方面，长流程现货端华东螺纹现金含税成本为3634元，点对点利润为-14元，热卷利润为111元；电炉端成本较高，利润为负。

供应端

• 澳洲铁矿石发运量环比增加221万吨，其中发往中国的量增加283.3万吨，巴西发运量环比减少53.4万吨。
• 中国45港铁矿石到港量环比减少283.9万吨，其中澳矿到港量大幅减少，巴西矿略有增加。
• 45港铁矿石库存自上期连续两周累库后，再次出现去库态势，总量为12752.5万吨，周环比去库41.3万吨，库存维持低位。

关键信息

供应与需求平衡

• 铁矿石供应量与需求量基本保持平衡，库存维持低位，对矿价有一定支撑。
• 长流程端供应压力较大，但需求端消费预期好转，宏观政策改善，对铁矿石价格形成支撑。
• 河北部分地区环保限产对块矿和中高品矿需求形成短期支撑。

市场走势

• 主力合约延续震荡偏强走势，修复贴水。
• 铁矿石跨期套利方面，01-05、05-09、09-01合约均存在套利机会。

品种分析

• PB粉：铁含量61.50%，为最优交割品，价格为814元/吨，仓单价格849元/吨。
• 纽曼粉：铁含量62.40%，价格为834元/吨，仓单价格865元/吨。
• 麦克粉：铁含量60.80%，价格为801元/吨，仓单价格854元/吨。
• 金布巴粉：铁含量60.50%，价格为770元/吨，仓单价格861元/吨。
• 超特粉：铁含量56.50%，价格为685元/吨，仓单价格904元/吨。
• 杨迪粉：铁含量57.10%，价格为762元/吨，仓单价格935元/吨。

供应与需求数据

• 铁矿进口量：2023年预计为113975万吨，同比增加约2.0%。
• 铁矿国产量：2023年预计为26450万吨，同比增加约1.4%。
• 铁矿表观需求量：2023年预计为85359万吨，同比增加约2.0%。
• 铁矿石库存：45港总库存为12752.5万吨，周环比去库41.3万吨，库存维持低位。

矿山发货量

• 力拓：至中国发货量环比减少267万吨，至247家钢厂。
• 必和必拓：至中国发货量环比减少37万吨，至247家钢厂。
• 淡水河谷：至中国发货量环比增加23万吨，至247家钢厂。
• FMG：至中国发货量环比减少52万吨，至247家钢厂。

铁矿石价格走势

• 5月铁矿石价格震荡下跌，主流品种跌幅在0-50元之间。
• 铁矿石仓单价格维持高位，09合约贴水现货。
• 6月铁矿石价格有望震荡偏强，修复贴水。

进口利润

• PB粉：进口利润为111元/吨。
• BRBF：进口利润为104元/吨。
• 超特粉：进口利润为-104元/吨。
• 金布巴粉：进口利润为-42元/吨。
• 卡粉：进口利润为-102元/吨。
• 杨迪粉：进口利润为-104元/吨。

高低品价差

• 卡粉-PB粉价差：-14元。
• PB-金布巴价差：-16元。
• PB-超特粉价差：-120元。
• PB-杨迪粉价差：-14元。
• 卡粉-金布巴价差：-42元。
• BRBF-金布巴价差：-16元。
• 纽曼粉-金布巴价差：-25元。

港口库存与疏港

• 45港铁矿石库存为12752.5万吨，周环比去库41.3万吨。
• 疏港量合计为303.7万吨，周环比减少13.54万吨。
• 港口库存维持低位，对矿价形成支撑。

高炉产能利用率

• 247家钢厂高炉产能利用率为89.7%，周环比下降0.3%。
• 铁水日均产量为240.81万吨，周环比下降0.71万吨。

结论

铁矿石市场整体处于供需平衡状态，价格震荡偏强。需求端受益于长流程钢厂利润恢复及环保限产带来的短期支撑，供应端则受到澳洲发运量增加和巴西发运量减少的影响。铁矿石库存维持低位，对价格形成支撑，主力合约延续震荡偏强走势。未来需关注河北等地环保限产对需求的影响，以及澳洲发运量的变化对供应的影响。