20210321-开源证券-中小盘周报_本周关注_工业机器人之_眼_——机器视觉_24页_2mb

报告摘要

中小盘周报总结

本周市场表现及要闻

本周A股市场整体震荡下行，上证综指下跌1.40%，深证成指下跌2.09%，创业板指跌幅最大，达3.09%。小盘指数逆势上涨0.55%，表现优于大盘。截至2021年3月19日，小盘/大盘比值为0.99，表明小盘股相对抗跌。

重点要闻

大众电池日：公布未来十年电气化战略，计划在欧洲新建6个电池工厂，总产能240GWh，推动电动汽车销量占比提升至70%以上。
AI芯片研发：字节跳动、百度加快AI芯片研究，预计2022年AI芯片市场空间将超500亿美元。
共享充电宝：怪兽充电拟赴纳斯达克上市，行业进入运营为王阶段。
香橼做多荔枝：在线音频行业形成喜马拉雅、荔枝、蜻蜓三足鼎立格局。

重大事项

富满电子：发布高要求股权激励草案，拟以23.95元/股向173名员工授予400万股限制性股票，业绩考核要求2021-2024年净利润同比增长率分别不低于80%、30%、30%、30%。公司受益于小间距&miniLED显示驱动需求，业绩自2020Q4开始快速放量。

本周专题：工业机器人之“眼”——机器视觉

市场现状

中国机器视觉市场规模2019年达103亿元，预计2023年将达155.6亿元，2019-2023年CAGR达24%。
海外品牌主导市场，但近年来国内厂商技术进步，具备高性价比和本土化优势，进口替代趋势明确。

核心优势

机器视觉：具备高精度、高效率、强环境适应性等优势，可进行检测、测量、定位、识别等任务。
技术对比：机器视觉在灰度级、快门时间、信息集成等方面显著优于人类视觉。

产业链分析

上游：包括光源、镜头、工业相机、图像采集卡等硬件及视觉处理软件，其中核心零部件与算法软件占总成本80%。
中游：由机器视觉整机制造商和系统集成商构成。
下游：主要应用于电子、工业、半导体、自动驾驶、智能安防等领域。

国内龙头：矩子科技

成立于2007年，聚焦AOI自动光学检测设备，产品包括2D AOI、3D AOI、3DSPI等。
管理层多为技术出身，重视自主研发，技术实力雄厚。
2020年H1推出3D AOI及3DSPI产品，具备SMT整线销售能力，已切入比亚迪供应链。
3D产品技术已达到与海外品牌相当水平，具备进口替代潜力。

重点推荐主题及个股

智能汽车主题

德赛西威：智能化产品加速量产，2020年业绩增长超预期，预计2020-2022年归母净利润分别为5.16/5.74/8.93亿元，维持“买入”评级。
华阳集团：智能座舱电子领跑者，2020-2022年归母净利润预计分别为1.80/2.77/4.11亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
北京君正：并购ISSI，成为国产车规级存储芯片龙头，预计2020-2022年归母净利润分别为1.05/6.00/8.39亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
联创电子：股权激励彰显信心，车载光学龙头，预计2020-2022年归母净利润分别为1.72/4.57/6.59亿元，维持“买入”评级。

休闲零食主题

盐津铺子：高要求股权激励落地，未来三年高增长明确，预计2020-2022年归母净利润分别为2.42/3.53/4.76亿元，维持“买入”评级。
妙可蓝多：国内奶酪行业最亮新星，三月内获蒙牛增持5%，预计2020-2022年归母净利润分别为0.65/3.19/5.37亿元，维持“买入”评级。
良品铺子：线下门店加速扩张，Q3线上收入增速放缓但毛利率提升，预计2020-2022年归母净利润分别为3.70/5.65/7.17亿元，维持“买入”评级。
三只松鼠：战略聚焦大品类+精品，盈利能力显著提升，预计2020-2022年归母净利润分别为3.70/5.65/7.17亿元，维持“买入”评级。

其他主题

宠物主题：佩蒂股份，双轮驱动业绩快速扩张，加快自主品牌建设。
教育主题：科德教育，异地扩张步伐加速，聚焦教育主业。
高端制造：晶晨股份、青鸟消防，分别受益于多媒体SOC及消防业务增长。

风险提示

经济大幅下滑
资本市场改革政策大变动
行业景气度大幅低预期

图表目录

图1：A股市场震荡下行
图2：小盘股小幅上涨
图3：特高压概念走强
图4：稀土指数涨幅居首
图5：美股冲高回落
图6：通信设备、医疗、必选消费微涨
图7：股权激励发行项目数量回升
图8：回购金额上限增加
图9：机器视觉设备软硬件组成
图10：机器视觉产业链
图11：机器视觉市场规模
图12：中国老龄化程度提升
图13：就业人员工资上涨
图14：智能制造装备市场规模
图15：进口替代趋势明确
图16：矩子科技具备整线销售能力

总结

本周A股市场震荡下行，小盘股表现优于大盘。智能汽车、休闲零食、宠物、教育及高端制造等主题受到关注，其中矩子科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、联创电子、盐津铺子、妙可蓝多、良品铺子、三只松鼠等个股被重点推荐。机器视觉作为工业机器人的重要组成部分，市场快速增长，进口替代趋势明显，矩子科技作为国内龙头，具备技术优势和市场潜力。整体来看，低估值隐形冠军及高成长性优质成长股表现亮眼，建议关注其估值修复机会。

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