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中小盘周报总结 - 2021年11月14日

一、本周市场表现及要闻

1.1 市场整体表现

本周（11月8日至11月12日），A股市场普涨，上证综指上涨1.36%，深证成指上涨1.68%，创业板指上涨2.31%。小盘指数涨幅优于大盘指数，小盘/大盘比值为1.23，显示小盘风格持续占优。2021年以来，小盘指数累计上涨15.26%，而大盘指数累计下跌6.50%。

1.2 本周涨幅居前个股

青鸟消防、美格智能、均胜电子本周涨幅居前，分别上涨20.48%、17.36%、14.23%。这些公司主要受益于智能汽车和高端制造等主题的推动。

1.3 海外市场表现

美股三大指数普跌，纳斯达克指数跌幅最大。材料、医疗、工业板块涨幅居前。中概股瑞图生态、天地荟、物农科技涨幅居前。

1.4 本周热点新闻

• 宁德时代参与哪吒汽车D2轮融资：宁德时代与哪吒汽车签署战略协议，将在技术研发和供应链保障方面全面合作。此前，宁德时代也参与了阿维塔科技的融资。
• 交通运输部推动自动驾驶和智能航运试点：交通运输部组织自动驾驶和智能航运先导应用试点，以推动新一代信息技术与交通运输深度融合。

1.5 本周事件关注

• 2021第十九届广州国际汽车展览会：11月19日至28日举办，聚焦汽车产业、技术和服务，推动科技成果转化。
• 2021智能汽车软件开发大会：11月18日至19日在上海举办，探讨汽车软件开发与应用的核心技术。
• 第二届5G时代·中国汽车V2X创新峰会：12月2日举办，聚焦V2X技术在智能交通系统和智慧城市建设中的应用。

二、本周重大事项

2.1 股权激励方案

本周共有23家公司发布股权激励方案，其中亿纬锂能的激励方案值得关注。公司以76元/股的价格向1639名员工授予1,760万股限制性股票，业绩考核目标包括2021年营业收入不低于163亿元，2024年不低于669亿元。

2.2 回购方案

本周共有16家公司发布回购方案，其中东方雨虹、中国天楹、恒力石化为前三项。回购金额上限达61.3亿元，显示市场信心有所回升。

三、本周专题：以机器视觉之眼，启智能制造之窗

3.1 机器视觉的优势与国内发展现状

• 机器视觉的优势：相比人眼，机器视觉在精确性、速度性、适应性、客观性、重复性、可靠性、效率性、感光范围和信息集成方面具有显著优势。
• 国内发展初期：相比发达国家，国内机器视觉起步较晚，但近年来发展迅速。2020年国内市场规模达到全球第三，预计2023年将接近300亿元。
• 下游应用广泛：涵盖电子、半导体、汽车制造、食品包装、制药等领域，应用场景百花齐放。

3.2 三大外部助力与技术驱动

• 政策加码：国家持续推动人工智能和智能制造发展，为机器视觉行业提供政策支持。
• 人口老龄化：老年人口占比上升，推动制造业向自动化、智能化转型。
• 制造业工资上涨：劳动力成本上升促使企业加快机器视觉应用以降本增效。
• 技术核心驱动：技术升级是行业发展的核心驱动力，目前G3已发布多项技术标准，助力行业良性发展。

3.3 技术演进方向

• 嵌入式视觉系统：提高成像质量，增强系统集成能力。
• 深度学习：优化传统算法，提供更丰富的信息维度。
• 3D视觉：提升图像处理智能化水平。
• 计算成像：成为未来机器视觉技术升级的重要方向。

四、重点推荐主题及个股

4.1 智能汽车主题

• 德赛西威：业绩保持高速增长，合同负债大幅增加，预计2021-2023年归母净利润分别为8.77/11.54/14.42亿元，维持“买入”评级。
• 华阳集团：三季度业绩逆势高增，HUD龙头前景可期，预计2021-2023年归母净利润分别为2.98/4.16/5.42亿元，维持“买入”评级。
• 北京君正：盈利能力持续提升，三季度业绩略超预期，预计2021-2023年归母净利润分别为8.71/12.37/16.19亿元，维持“买入”评级。
• 中科创达：操作系统龙头，软件定义汽车时代的“卖铲人”，预计2021-2023年归母净利润分别为6.10/8.17/10.92亿元，维持“买入”评级。
• 均胜电子：安全业务引入战略投资者，企业价值迎来重估，预计2021-2023年归母净利润分别为10.75/13.60/17.46亿元，维持“买入”评级。
• 美格智能：业绩靠近预告上限，模组新秀前景广阔，预计2021-2023年归母净利润分别为6.34/8.47/10.62亿元，维持“买入”评级。
• 联创电子：光学业务高速增长，车载镜头龙头初步成型，预计2021-2023年归母净利润分别为4.08/5.54/7.23亿元，维持“买入”评级。

4.2 高端制造主题

• 青鸟消防：收入增长超预期，储能消防带来新增量，预计2021-2023年归母净利润分别为4.22/5.58/7.24亿元，维持“买入”评级。
• 晶晨股份：AIoT持续高景气，盈利能力继续提升，预计2021-2023年归母净利润分别为5.25/7.28/9.55亿元，维持“买入”评级。
• 矩子科技：收入进一步加速增长，业绩符合预期，预计2021-2023年归母净利润分别为3.10/4.45/5.99亿元，维持“买入”评级。
• 安靠智电：GIL在手订单充裕，落地后将驱动收入重回高增，预计2021-2023年归母净利润分别为1.34/1.96/2.62亿元，维持“买入”评级。

4.3 休闲零食主题

• 盐津铺子：收入同比转正，盈利能力企稳回升，预计2021-2023年归母净利润分别为2.12/3.00/4.02亿元，维持“买入”评级。
• 良品铺子：线上增速回暖，静待线下门店恢复，预计2021-2023年归母净利润分别为3.04/4.15/5.45亿元，维持“买入”评级。
• 三只松鼠：聚焦坚果、备战分销，战略调整成效显著，预计2021-2023年归母净利润分别为1.85/2.49/3.21亿元，维持“买入”评级。

4.4 宠物和早餐主题

• 佩蒂股份：越南停产冲击，三季度收入下滑，预计2021-2023年归母净利润分别为1.52/2.04/2.69亿元，维持“买入”评级。
• 巴比食品：收入稳步增长，但面临原材料成本压力，预计2021-2023年归母净利润分别为1.23/1.68/2.20亿元，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 经济大幅下滑：可能导致市场需求下降。
• 资本市场改革政策大变动：影响投资环境。
• 行业景气度低于预期：影响企业盈利能力和增长前景。

六、图表目录

• 图1：本周A股市场涨幅不一，创业板指涨幅居前
• 图2：小盘涨幅优于大盘
• 图3：长江存储概念指数涨幅较大
• 图4：年初至今锂矿指数涨幅居首
• 图5：本周美股三大指数普跌
• 图6：本周美股材料、医疗、工业涨幅居前
• 图7：本周股权激励发行项目数量有所上升
• 图8：本期回购金额上限61.3亿元，回购数量下降
• 图9：机器视觉是人工智能的重要分支和基础
• 图10：2020年机器视觉在人工智能应用中占比较高
• 图11：国内机器视觉起步较晚，目前处于高速发展
• 图12：国内机器视觉销售额快速增长
• 图13：国内机器视觉企业数量不断增加
• 图14：机器视觉行业包括上游软硬件厂商和中游集成制造设备商
• 图15：国内新能源汽车保有量快速增加
• 图16：国内锂离子电池产量快速提升
• 图17：2020年机器视觉产业链中核心零部件成本占比达45%
• 图18：中国机器视觉市场规模快速增长
• 图19：国内机器视觉渗透率水平相对较低
• 图20：国内机器视觉市场上产品代理商数量相对较多
• 图21：截至2020年国际机器视觉市场主要为外资企业
• 图22：我国制造业城镇单位就业人员年均工资不断上涨
• 图23：我国人口老龄化趋势明显
• 图24：G3发布多项机器行业发展技术标准

七、总结

本周A股市场整体上涨，小盘风格占优，智能汽车、高端制造、休闲零食等主题表现亮眼。宁德时代参与哪吒汽车D2轮融资，交通运输部推动自动驾驶和智能航运试点，显示行业正加速发展。亿纬锂能股权激励方案值得关注，预计未来四年营收将保持高增长。机器视觉作为人工智能的重要分支，具有显著优势，国内处于发展初期，市场规模快速增长。技术升级是行业发展的核心驱动力，未来将聚焦嵌入式视觉系统、深度学习、3D视觉、计算成像等方向。重点推荐的个股包括德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、均胜电子、美格智能、青鸟消防、晶晨股份、矩子科技、安靠智电、盐津铺子、良品铺子、三只松鼠、佩蒂股份、巴比食品等。