汽车行业10月投资策略：问界M7上市热销，持续看好智能驾驶及华为汽车产业链-20231011-国信证券-38页_2mb

汽车行业10月投资策略总结

核心内容概览

• 行业趋势：汽车行业正处于电动化、智能化、网联化加速发展的阶段，传统汽车技术正在向智能移动终端演进，未来5-10年仍是主线逻辑。
• 市场表现：2023年9月汽车板块整体上涨1.06%，其中乘用车上涨2.2%，商用车上涨3.14%，显著跑赢沪深300指数和上证综合指数。
• 政策影响：2022年购置税减征政策推动新能源汽车销量增长93%，2023年购置税减免政策有望继续提振乘用车市场。
• 投资建议：推荐关注自主品牌崛起及电动智能升级带来的增量零部件机会，如车灯、座椅、智能驾驶、热管理、一体化压铸、高压线束等。
• 风险提示：包括宏观经济下行、销量不及预期、汽车供应链紧张等。

主要观点

• 行业周期：汽车作为国民经济支柱产业，具备消费与周期双重属性。政策刺激是推动行业复苏的关键因素。
• 销量预测：2023年新能源乘用车销量预计在845万至872万辆之间，同比增长30%-34%。燃油乘用车销量预计在1414万至1600万辆之间，同比下降12%-17%。
• 板块表现：2023年年初至今，汽车板块整体上涨5.85%，远超沪深300指数的下跌4.7%，显示行业具备较强的抗跌能力。
• 技术升级：智能驾驶、新能源、汽车电子等领域持续升级，带动相关产业链增长，如激光雷达、域控制器、车灯控制器等。
• 产业链机会：特斯拉及比亚迪产业链、汽车+AI、后市场、国产化降本等方向值得关注，推荐关注星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团等公司。

关键信息

行业数据

• 2023年8月：汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，同比分别增长7.5%和8.4%。
• 1-8月：汽车产销分别完成1822.5万辆和1821.0万辆，同比分别增长7.4%和8.0%。
• 9月1-24日：乘用车市场零售125.6万辆，同比增长13%；厂商批发146.1万辆，同比增长17%。
• 新能源车：9月1-24日零售50.8万辆，同比增长33%；批发59.5万辆，同比增长40%。

政策与市场动态

• 购置税减征：2022年购置税减征政策超预期落地，2023年延续优化政策，有望提振汽车消费。
• 地方政策：多地出台汽车消费刺激政策，如南京、苏州、无锡、成都等，发放消费券、提供购车补贴。
• 行业展望：2023年新能源车渗透率继续提升，行业进入新一轮景气周期。

投资建议

• 推荐主线：
  • 自主品牌崛起：包括比亚迪、长城、吉利、广汽埃安等及其产业链。
  • 增量零部件：数据流（如传感器、域控制器、车灯、HUD）和能源流（如动力电池、电驱动系统、热管理部件）相关企业。
  • 特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、银轮股份、旭升集团、爱柯迪等。
  • 后市场：玲珑轮胎等。
  • 一带一路：宇通客车。
  • 汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。

公司推荐

• 星宇股份：投资评级“买入”，2023年EPS 4.36元，PE 35倍。
• 福耀玻璃：投资评级“买入”，2023年EPS 2.16元，PE 17倍。
• 德赛西威：投资评级“买入”，2023年EPS 3.01元，PE 48倍。
• 比亚迪：投资评级“买入”，2023年EPS 9.66元，PE 25倍。

风险提示

• 宏观经济风险：车市销量持续低迷，整车行业面临销量和价格战风险。
• 技术风险：新能源汽车替代传统燃油车，部分机械式零部件行业可能消失。
• 政策风险：购置税减免政策力度不及预期，或经济复苏不及预期。

行业走势与数据跟踪

• 9月板块表现：CS汽车板块上涨1.06%，跑赢沪深300指数3.08个百分点，跑赢上证综合指数1.37个百分点。
• 库存情况：9月经销商库存预警指数为57.8%，位于荣枯线以上。
• 原材料价格：橡胶、钢铁、玻璃、铝锭等价格同比上涨或下跌，但整体呈上升趋势。

重点车型与行业新闻

• 问界M7：上市热销，单日大定超7000台，售价24.98-32.98万元。
• Model 3焕新版：开启预售，后轮驱动版25.99万元起，长续航版29.59万元，配置升级。
• 政策刺激：多地发放消费券、提供购车补贴，推动新能源汽车消费。

图表与数据目录

• 图1：2022年补贴范围相比预期有较大提升。
• 图2：2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比。
• 图3：中国汽车销量月度同比增速（%）。
• 图4：中国新能源乘用车批发、零售销量月度同比。
• 图5：2023年购置税提振销量情景2基本估算过程。
• 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况。
• 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理。
• 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理。
• 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择。
• 表5：我国2023年乘用车销量预测敏感性分析。
• 表6：各地刺激政策密集出台。
• 表7：9月汽车市场主要板块市场表现。
• 表8：汽车行业上市公司近期表现（9月）。
• 表9：汽车板块企业涨跌幅前五名。
• 表10：2023年1-8月各厂商新能源车销量、同比及市占率。
• 表11：2023年8月新能源轿车零售销量及同比。
• 表12：2023年8月新能源SUV零售销量及同比。
• 表13：2023年9月乘用车上险量及市占率（9月4日-9月24日）。
• 表14：2023年9月新能源车品牌上险量及市占率（9月4日-9月24日）。
• 表15：2023年10月部分上市车型梳理。
• 表16：本月（20230801-20230831）汽车行业公司公告。
• 表17：重点公司盈利预测及估值。

结论

汽车行业在政策支持和技术创新的双重推动下，正迎来新一轮增长周期。智能驾驶、新能源、汽车电子等赛道持续升级，为行业带来结构性机遇。投资建议关注自主品牌崛起、电动智能升级、后市场及国产化降本等方向，推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团等公司。同时，需警惕宏观经济下行、销量不及预期等风险。