人造板行业深度研究报告：行业竞争加剧，龙头企业向上下游延伸优势凸显-20191021-华创证券-23页_2mb

人造板行业深度研究报告总结

核心内容

人造板作为木材加工现代化的重要标志，已成为家具制造领域的核心原材料。其主要类型包括胶合板、纤维板和刨花板，具有提高木材利用率、改善木材性质、提升产品性能等优势。人造板的使用效果相当于3-6立方米木材，对缓解木材供需矛盾、保护森林资源和生态环境具有积极意义。

主要观点

• 应用领域：人造板最主要应用于家具制造，占总用量的65%；其次为建筑装饰（15%）、包装和集装箱地板（8%）以及地板（5%）等。
• 行业发展趋势：我国人造板行业已从高速增长进入平稳发展阶段，行业增速逐步放缓，呈现个位数增长。同时，行业结构正在调整，胶合板市场份额预计下滑，而纤维板和刨花板有望回升。
• 环保要求提升：国家对人造板甲醛释放量提出更严格标准，推动行业向绿色、无醛方向发展，提升产品环保性能。
• 成本压力：上游原材料紧缺、木材进口价格高企以及环保要求提高，导致人造板企业成本上升。
• 行业集中度低：我国人造板行业仍以中小企业为主，集中度较低，难以实现规模经济效应。
• 企业战略转型：龙头企业通过“林板一体化”战略控制原材料成本，提升毛利率。同时，企业积极研发环保、多功能板材以提升核心竞争力。
• 下游机会：人造板企业可通过切入定制家居市场，享受行业高景气度，提升盈利水平。

关键信息

行业发展现状

• 2018年我国人造板产量达2.99亿立方米，同比增长1.4%。
• 人造板行业总产值达到6616.5亿元，同比增长2.04%。
• 胶合板产量占比最高，达59.8%；纤维板占比20.6%；刨花板占比9.1%。

产品特性与应用

• 胶合板：主要用于建筑装饰领域，具有高强度、抗弯性能好、施工方便等优点，但表面不够光滑，不适宜用于单面性部位。
• 纤维板：自动化程度最高，广泛用于家具制造及建筑装饰，中密度纤维板为主要品类，但整体产量增速放缓。
• 刨花板：主要应用于家具领域，尤其是定制家居，其防潮性好、握钉力强，且随着定制家居的发展，刨花板需求将上升。
• OSB定向刨花板：因其稳定性好、握钉力高、可作为受力构件使用，未来发展前景广阔。

行业问题与挑战

• 原材料短缺：我国林业资源紧缺，木材进口依赖度高，导致成本上升。
• 行业集中度低：龙头企业市场占有率不足4%，中小企业抗风险能力弱。
• 环保压力：国家对甲醛排放提出更高要求，推动行业供给侧改革，淘汰落后产能。

企业战略与创新

• “林板一体化”战略：通过自建林业资源，优化原材料供应，降低生产成本，提升企业利润。
• 环保产品创新：无醛板材、防潮板、阻燃板、除醛板等产品成为企业核心竞争力。
• 下游拓展：人造板企业向家居制造领域延伸，提升市场占有率与盈利水平。

行业前景与风险

• 行业前景：定制家居和装配式建筑的发展将推动刨花板需求增长，环保标准提升将促进无醛产品发展。
• 风险提示：房地产市场波动、下游需求不振、行业技术升级不及预期可能对人造板行业造成不利影响。

行业数据与图表说明

• 人造板产量与消费量：2018年我国人造板产量2.99亿立方米，消费量3.12亿立方米，预计2023年产量和消费量将分别达到3.74亿立方米和3.63亿立方米。
• 成本结构：原材料成本占人造板业务成本的70%-80%，企业通过自建林场可有效控制成本。
• 甲醛排放标准：我国已与国际接轨，2018年新国标规定甲醛释放量应≤0.124mg/m³，且鼓励无醛产品发展。
• 行业集中度：2016年规模以上人造板企业达4700多家，但龙头企业市场占有率不足4%。

行业投资建议

• 投资评级：推荐（维持）。
• 投资逻辑：拥有核心优势的人造板企业，如丰林集团、兔宝宝、大亚圣象等，有望在行业竞争中脱颖而出，推动行业集中度提升，享受定制家居和环保政策红利。

相关研究报告

• 《品牌家居的白银时代系列报告（五）：回首看宜家，渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势》
• 《家具行业深度研究报告：复盘来路龙头占优，展望征途前路可期》
• 《家具行业跟踪报告：渠道变革加速，流量获取能力成取胜内核》

风险提示

• 房地产市场大幅波动
• 下游需求不振
• 行业技术升级不及预期

企业案例

• 丰林集团：主营中高密度纤维板、刨花板，拥有20万亩自营林场，产品甲醛释放量≤0.03mg/m³。
• 兔宝宝：主打环保板材，推出无醛、防虫蛀、负离子等功能性产品，装饰板块占公司营收68.5%。
• 大亚圣象：以地板和人造板为核心业务，拥有规模化生产能力和较强市场竞争力，木地板业务占比达69.5%。

总结

人造板行业正处于转型升级阶段，环保标准提升、原材料成本上升和行业集中度低是主要挑战。拥有“林板一体化”战略、环保高效产品及下游家居市场拓展能力的企业将在行业中占据优势，推动行业向绿色、定制化方向发展。同时，定制家居和装配式建筑的发展将为刨花板带来新的增长点，成为行业未来发展的关键驱动力。