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植物油早报总结（2021年4月26日）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油及菜籽油的市场情况进行了分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来预期等方面展开。整体来看，油脂市场短期内偏多，但中长期存在回调压力，尤其棕榈油受季节性增产预期影响较大。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 3月马棕库存增加10.72%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增长10.3%，进入增产季。
• 美豆报告略偏利空，但出口及新豆种植预期偏强。
• 巴西产量提升，中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧。

2. 基差

• 豆油现货价格为9530元/吨，基差为892元/吨，现货升水期货。

3. 库存

• 4月16日豆油商业库存为57万吨，环比减少3万吨，同比减少24.19%。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍偏多。

6. 结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 豆油有收储支撑，但整体油脂累库预期将对价格形成压力。
• USDA报告上调巴西产量，可能影响市场情绪。
• 棕榈油受拉尼娜影响，远月将逐步增产，或导致价格回调。
• 短期震荡偏强，中长期棕榈油有回调风险。
• 操作建议：豆油Y2109可考虑回落做多，目标价位8450元/吨附近。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 与豆油分析类似，马棕库存及出口数据均显示增产迹象。
• 拉尼娜天气影响远月棕榈油产量，存在增产预期。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8430元/吨，基差为870元/吨，现货升水期货。

3. 库存

• 4月16日棕榈油港口库存为42万吨，环比减少4万吨，同比减少37.77%。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，市场情绪偏强。

6. 结论

• 棕榈油短期震荡偏强，但中长期受增产预期影响，价格可能大幅回调。
• 操作建议：棕榈油P2109可考虑回落做多，目标价位7250元/吨附近。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 菜籽油基本面与豆油、棕榈油类似，国内供应偏紧，中加关系尚未缓解。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为11260元/吨，基差为431元/吨，现货升水期货。

3. 库存

• 4月16日菜籽油商业库存为23万吨，环比持平，同比减少1.65%。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，市场情绪偏强。

6. 结论

• 菜籽油短期震荡偏强，但中长期受增产预期影响，价格可能回调。
• 操作建议：菜籽油012109可考虑回落做多，目标价位10500元/吨附近。

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四、产业链库存分析

• 豆油：全国油厂进口大豆库存及豆油商业库存均呈现下降趋势，显示供应偏紧。
• 菜籽油：沿海油厂菜籽库存持续偏紧，反映国内供应紧张。
• 棕榈油：港口库存下降，但远期增产预期较强。

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五、跨期价差分析

• 豆油：跨期价差显示近期价格相对较高，远期价格相对偏低。
• 棕榈油：跨期价差也显示近期价格偏强，远期价格有回调空间。
• 菜籽油：跨期价差同样呈现近期偏强、远期偏弱的格局。

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六、免责声明

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