20250112-国泰期货-工业硅_盘面开始考验_万元_支撑_多晶硅_库存小幅累库_关注现货实际成交_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

2025年1月12日的市场分析报告聚焦于工业硅和多晶硅两个板块，探讨了其价格走势、供需基本面及未来趋势。报告指出，工业硅近期价格大幅回落，而多晶硅则呈现震荡偏强态势。整体来看，工业硅基本面仍偏弱，多晶硅则在库存累库与需求边际改善之间寻求平衡。

主要观点

工业硅市场

• 价格走势：本周工业硅盘面主力大幅回落，现货报价亦下跌，周五收盘于10520元/吨，创合约以来历史新低。
• 供给端：行业整体开工率有所缩减，西南地区多数硅厂进入枯水期，开工降至同期低位。新疆部分工厂因盘面价格跌破成本线，预计2月起可能减产，但部分工厂开始签订后点价订单，延缓减产节奏。
• 需求端：下游需求尚未明显恢复，多晶硅采购需求边际增加，但有机硅和铝合金需求仍偏弱，出口市场保持稳定，无大量囤货迹象。
• 库存情况：社会库存去库，厂库和仓单库存累库，整体行业库存持平，库存压力仍是压制盘面的主要因素。
• 期货走势：工业硅盘面短期弱势震荡，下方考验“万元”支撑，建议空配为主。新标421交割临近，市场预期盘面可能转为新标421定价，进一步打开下跌空间。

多晶硅市场

• 价格走势：本周多晶硅盘面震荡偏强，周五收于43070元/吨，现货价格有所抬升，N型复投料报价为4.2万元/吨。
• 供给端：内蒙部分工厂再次减产，1月硅料排产环比下降2%。硅料厂家库存开始累库，主要因下游硅片厂提前补库。
• 需求端：硅片库存去化至较低水平，龙头企业具备提产动能，1月硅料需求约为9.4万吨，供需由小幅过剩转为紧平衡，对价格构成一定支撑。
• 期货走势：多晶硅盘面短期关注实际成交价，建议逢低做多。期货价格合理区间为42500-43500元/吨，与现货价格接近。

关键信息

供需基本面

• 工业硅：供给端部分工厂减产，但行业库存持平，需求端未明显恢复，整体基本面偏弱。
• 多晶硅：供给略有增加，需求边际改善，库存逐步累库，供需转为紧平衡。

期货策略建议

• 单边策略：工业硅建议空配，下周运行区间预计为9800-10500元/吨；多晶硅建议逢低做多，下周运行区间预计为42500-43500元/吨。
• 跨期策略：可关注PS2511与PS2512反套。
• 套保策略：推荐上游工业硅厂卖出套保，多晶硅下游买入套保。

风险提示

• 产业自律执行情况：若自律执行严格，组件价格可能上行，传导至硅料价格。
• 光伏终端消费超预期：可能影响多晶硅需求。
• 地产消费好转：可能带动工业硅需求。

期货价格与成本关系

• 工业硅：西南地区明年丰水期成本折算至盘面约为11500元/吨，当前盘面价格无法提供足够套保利润，对复产缺乏驱动。
• 多晶硅：现货价格合理估值区间为43000-43500元/吨，当前盘面价格处于该区间内。

附录：市场数据概览

工业硅价格走势

• 主流消费地参考价：Si5530、Si4210、Si3303在10900-11250元/吨之间波动。
• 仓库成交价：黄埔港、昆明、天津港等主要港口价格在10900-12250元/吨之间波动。
• 出口情况：工业硅出口数量保持稳定，未见明显囤货迹象。

多晶硅价格走势

• 光伏产业链价格：多晶硅价格有所抬升，硅片价格也有所上涨，但组件价格仍处于下跌通道。
• 新增装机量：国内光伏月度新增装机量显示行业需求存在一定的增长潜力。

总结

工业硅与多晶硅市场均面临一定的压力，但多晶硅因供需趋紧展现出一定支撑。工业硅盘面短期内受库存压力和空头资金影响，走势偏弱，而多晶硅则因硅料厂家挺价和硅片需求回升，维持震荡偏强态势。市场需关注行业自律执行情况、光伏终端消费及地产需求的变化，以判断未来走势。