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文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份东兴证券于2022年7月发布的行业研究报告，涵盖食品饮料、汽车、电子、非银金融及建材等多个行业的分析，以及宏观经济和市场数据的回顾。报告旨在为投资者提供行业动态、公司表现、盈利预期及投资建议等信息，帮助其把握市场趋势和投资机会。

食品饮料行业分析

主要观点

• 贵州茅台：2022年第二季度业绩基本符合市场预期，展现出龙头酒企的经营稳定性。预计全年白酒板块业绩将出现分化，高端酒企表现更强。
• 中报预期：白酒行业整体业绩分化明显，次高端和中低端酒企受疫情影响较大。
• 投资建议：继续推荐贵州茅台、古井贡酒等头部企业。
• 风险提示：疫情导致消费需求不及预期、公司经营不及预期。

汽车行业分析

主要观点

• 泉峰汽车：2022年上半年预计亏损，营收同比下滑7%-8%。
• 业绩承压原因：
  • 疫情反复导致物流不畅和客户生产受限；
  • 战略性收缩家电零部件业务。
• 增长逻辑：
  • 传动业务：受益于自主DCT渗透率提升；
  • 新能源业务：技术积累深厚，已拓展至电池构件；
  • 一体化压铸业务：已投入5000T压铸机，6000T和8000T预计下半年到厂。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润预计分别为1.25亿、2.56亿、4.12亿元。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：乘用车销量不及预期、原材料价格上涨、缺芯恢复不达预期、新产能建设进度不及预期。

电子行业分析

主要观点

• 江丰电子：国内半导体靶材龙头，积极拓展半导体零部件业务。
• 技术优势：
  • 超高纯金属溅射靶材产品在16nm技术节点实现批量供货；
  • 5nm技术节点研发工作正在推进。
• 市场前景：
  • 2022年中国半导体靶材市场规模预计达75.1亿元；
  • 平板显示靶材市场CAGR为18.9%，国产化率提升。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求放缓、业务拓展不达预期、贸易摩擦加剧。

非银金融行业分析

主要观点

• 中信证券：控股股东变更，成为中信金控旗下第一大股东。
• 金控平台意义：
  • 中信金控作为首批获批的金控平台之一，标志着金控模式正式进入操作阶段；
  • 有望通过平台协同提升综合竞争力。
• 投资建议：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为232.17亿、263.09亿、291.53亿元；
  • 当前估值处于严重低估区间，给予年内目标价25元，对应1.6倍PB。
• 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

非银金融板块表现

• 板块整体表现：7月18日至7月22日上涨1.99%，跑赢沪深300指数（-0.24%）。
• 细分表现：
  • 证券板块上涨2.40%；
  • 保险板块上涨0.85%。
• 个股表现：券商涨幅前五为浙商证券、西南证券、海通证券、国盛金控、湘财股份；保险公司中天茂集团涨幅最大。

建材行业分析

主要观点

• 基金重仓股偏好下降：2022年第二季度建材行业基金重仓股数量、市值占比和持股数占比均有所下降。
• 需求影响因素：
  • 地产行业投资增速负增长；
  • 疫情影响建材需求。
• 下半年展望：
  • 基建项目落地有望带动建材需求；
  • 地产行业出现改善迹象，建议关注市占率提升和业绩弹性较好的公司，如水泥、消费建材、防水材料和新材料。
• 风险提示：地产行业景气度底部持续时间超预期。

宏观经济与市场数据回顾

A股与港股市场

国际市场

商品与货币

经济要闻

1. 交通运输部：2022年上半年完成交通固定资产投资超过1.6万亿元，同比增长6.7%。
2. 中国人民银行：截至2022年6月末，全国小额贷款公司贷款余额减少165亿元。
3. 新华社：中央政治局会议强调财政货币政策要有效弥补社会需求不足。
4. 美联储：将联邦基金利率提升75个基点至2.25%-2.50%，累计加息150个基点。
5. IMF：下调全球经济增长预期，上调新兴市场和发展中国家通胀预期至9.5%。

日内提示

• 美国就业市场：6月非农就业增加37.2万，失业率3.6%，就业市场仍强劲。
• 就业恢复不均：私人部门就业基本恢复，地方政府、餐饮、酒店等行业恢复缓慢。
• 薪资增速：虽下降但仍高于过去30年高位，通胀压力尚未缓解。
• 风险提示：秋季或有新一轮疫情，欧洲经济陷入衰退概率较高。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%至+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%至+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明

• 本报告内容来源于东兴证券研究报告观点。
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