计算机行业动态报告：21Q2基金行业持仓处于低配，关注工业软件、网安及教育信息化赛道-20210731-银河证券-48页_2mb

计算机行业研究报告总结

核心内容

2021年第二季度，计算机行业基金持仓处于低配状态，持仓占比为2.53%，低于近5年行业平均水平。行业基金对计算机行业的持股集中度进一步提升，重仓股数量由20Q2的116家下降至105家。从下游行业渗透来看，智能网联车、金融IT、云计算和行业AI成为主要持股领域。计算机行业十大重仓股包括深信服、广联达、恒生电子、中科创达、金山办公、宝信软件、科大讯飞、卫宁健康、德赛西威和用友网络。

主要观点

1. 行业配置价值凸显：计算机行业估值水平略低于近十年行业历史平均水平，具备一定的配置价值。
2. 政策驱动发展：近年来政策密集出台，支持计算机行业发展，涉及多个子板块，如人工智能、云计算、智能网联、教育信息化等。
3. 网络安全前景广阔：数据安全法即将实施，政策推动下，安全管理和安全服务成为重点发展赛道。
4. 教育信息化被错杀：政策支持下，教育IT行业具备广阔发展空间，头部企业有望实现估值回归。
5. 工业软件景气度提升：制造数字化、正版化和国产化趋势提升工业软件需求，国产替代前景良好。

关键信息

基金持仓情况

• 计算机行业持仓占比持续下滑，21Q2为2.53%，低于近5年平均水平。
• 行业基金对行业持股集中度提升，重仓股数量减少。
• 智能网联车、金融IT、云计算和行业AI是基金持股的主要领域。

行业财务表现

• 2021年H1，计算机行业公司平均净利润增长率为21.56%。
• 有55家公司的净利润为略增和预增，占已发布业绩预告公司的65.47%。
• 有29家公司净利润同比减少，占34.52%。
• 行业整体财务指标显示ROE和ROA呈下滑趋势，但研发费用占营收比维持增长。

行业热点与政策

• 人工智能：政策支持持续加强，市场渗透率逐年提升，AI芯片技术发展迅猛，海思半导体、寒武纪科技等企业表现突出。
• 云计算：市场发展迅速，IaaS在国内云服务市场中占据主导地位，预计2023年市场规模将达到5381.4亿元。
• 智能网联：中国智能网联汽车第一阶段标准体系建设完成，预计到2025年新车联网比率达到80%，L2/L3级自动驾驶占比达50%。
• 教育信息化：政策支持下，教育IT行业面临发展机遇，AI辅助教学成为趋势。
• 网络安全：政策推动下，数据安全成为新的建设重点，安全管理平台加速落地，安全服务市场受政策合规和产业升级影响。

投资建议

• 重点推荐：东方通、中孚信息、中科创达、道通科技、柏楚电子、同花顺、恒生电子、极米科技。
• 建议关注：瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公、小米集团-W、中控技术、中望软件、深信服、安恒信息、威胜信息。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 中美摩擦风险
• 受疫情影响供应链风险

未来展望

• 计算机行业具备明显季节属性，下半年订单确认预期加速。
• 重点赛道包括工业软件、网络安全、智能网联汽车及金融IT。
• 教育信息化被错杀，具备超跌反弹机会。
• 人工智能、云计算和智能网联车是未来高景气度投资方向。

行业数据

• 2021年7月，我国软件和信息技术服务业收入保持较快增长。
• 云计算市场预计未来三年CAGR为35.16%，2023年市场规模将达到5381.4亿元。
• 全球人工智能市场规模预计2024年将达6157亿美元，中国AI芯片企业技术发展迅速。

财务指标

• 过去五年，计算机行业ROE和ROA呈下滑趋势。
• 研发费用占营收比维持增长。
• 经营性现金流同比增长，但自由现金流同比下降。
• 商誉/总资产比例近三年维持在12%-14%区间。

政策支持

• 多项政策推动计算机行业发展，涵盖人工智能、云计算、智能网联、教育信息化等领域。
• 政策支持包括设立产业基金、加强知识产权保护、推动企业上云等。

竞争格局

• 云计算市场为需求导向行业，预计到2023年中国政府和大型企业上云率将超过60%。
• 人工智能芯片企业如海思半导体、寒武纪科技等表现突出。
• 智能网联汽车标准体系逐步完善，未来高级别自动驾驶和V2X技术发展迅速。

行业挑战

• 产业整体处于价值链中低端，部分领域仍被跨国公司控制。
• 人员薪酬压力增加。
• 出口减缓影响行业发展。

总结

计算机行业在政策支持下持续发展，重点赛道包括工业软件、网络安全、智能网联汽车及教育信息化。行业具备一定的配置价值，未来发展前景广阔，但需关注行业竞争加剧、中美摩擦及供应链风险等潜在问题。投资建议重点关注行业龙头及新兴企业，把握行业增长机遇。