20240821-东吴证券-赛诺医疗-688108.SH-2024年中报点评_冠脉集采续约维持较高放量_颅内自膨支架成长空间足_3页_469kb

赛诺医疗2024年中报总结

事件和业绩概览

赛诺医疗发布2024年半年度业绩公告，2024H1实现营业收入2137亿元（+325%），归母净利润77百万元（+1259%）。2024Q2单季度营收1226亿元（+392%），归母净利润52百万元（+1385%），显示强劲增长。利润扭亏为盈，主要得益于费用控制和产品销售。营业成本增幅小于营收，管理费用率下降，研发费用上升主要因并购和研发里程碑付款。

神介板块神经介入营收达907百万元，增长274%，由颅内支架、新 trop 产品销售及低价球囊影响所致。重点产品中，颅内自膨支架获得创新器械批准，预计2024年底获批，针对ICAS患者市场大，再狭窄率低，操作成功率高。涂层密网支架临床试验完成，计划2024H2提交注册申请。

冠脉板块和棘突球囊通过集采续采，实现708%增长，出货量大增海外市场。HTSupreme支架已进入法国医保，FDA审查阶段，海外成长空间开阔。

盈利预测：2024-2026年营收预测分别为493、811、1156百万元，归母净利润预测为16、91、219百万元。基于创新研发和集采带动盈利提升，维持“买入”评级。

风险提示包括集采降价和产品获批延迟风险。