深度报告-2025-09-09-中泰证券-低速无人行业系列研究报告之二_无人物流行业兴起_无人叉车企业或充分受益页_32页_3mb

核心观点

1. 无人物流行业发展进入全面商业化阶段：从探索期、商业化突破期到当前的全面商业化，特别是2024年以来，无人配送车从特定区域扩展至开放道路，头部企业车队规模达万台级别。
2. 关键硬件成本下降推动商业化：激光雷达、域控制器等核心部件价格显著降低，带动无人物流车整车价格下降，运营成本降低40%，效率提升60%。
3. 市场空间巨大：预测到2030年，围绕车路云一体化的8个创新应用领域（如末端配送、物流配送等）产值增量可达7459亿元，无人物流是主要增长驱动。

行业概况

1. 发展阶段：

   • 2010-2016：探索期，小范围实验。
   • 2016-2023：商业化突破期，政策支持和资本涌入。
   • 2024至今：全面商业化，头部企业规模化量产。

2. 技术与成本驱动：

   • 激光雷达和域控制器成本显著下降（如激光雷达均价降幅58%），硬件迭代和规模效应降低成本。
   • 政策推动：2024年“车路云一体化”试点启动，多个城市开放道路路权。

需求端

1. 物流市场规模持续扩大：2024年快递业务量达1751亿件，业务收入1.4万亿元，末端配送成本占比高，降本增效需求迫切。
2. 标准化与自动化适配：物流流程标准化为无人技术落地提供基础，如无人物流车适用于固定路线、低速场景，L4级技术逐步成熟。

应用场景

1. 末端配送：无人配送车成本降低（如裸车价降至1.68万元），已进入规模化商用。
2. 仓储物流：
   • 无人叉车革新：产品形态多样（窄巷道、轻量化），销量快速增长（2024年达2.45万台）。
   • 自动化优势：连续作业、24小时运营，人力成本节约显著，仓储效率提升30%-50%。

重点公司

1. 兰剑智能：

   • 提供软硬一体化解决方案，自动化改造显著降低人力成本。
   • 产品谱系齐全，覆盖仓储、搬运、分拣等多场景。

2. 中力股份：

   • 电动叉车领域领先，“油改电”战略推动电动化升级。
   • 智能物流系统（搬马机器人）布局，场景理解能力增强。

3. 杭叉集团：

   • 收购国自机器人，整合AGV/AMR技术，海外扩张加速（25%销量增长）。

4. 安徽合力：

   • 全球叉车第七，布局智能化和电动化，泰国产能释放助力全球化。

5. 诺力股份：

   • 聚焦叉车自动化，推进无人叉车和具身智能机器人研发。

风险提示

1. 技术进展不及预期；
2. 行业降本增效导致利润下行；
3. 标的公司业务/业绩不及预期；
4. 数据更新不及时或市场规模测算偏差。

投资建议：关注兰剑智能、中力股份、杭叉集团、安徽合力、诺力股份等标的，建议关注无人物流领域的长期投资机会。