2012年中国IPO市场预测_4页

2012年中国IPO市场预测总结

核心内容概览

2012年中国IPO市场在国内外经济环境的影响下，呈现出一定的复苏迹象与结构性调整。清科研究中心基于2011年数据，对2012年市场趋势进行了预测与分析，重点关注境内与境外上市情况、VC/PE支持的IPO占比、监管政策变化及市场流动性改善等方面。

主要观点与关键信息

一、海外IPO市场有望复苏

• 2011年海外IPO表现：全年仅75家中国企业成功海外上市，融资额178.13亿美元，数量与金额同比分别下降41.9%和46.5%。
• 赴美上市受挫：美国经济低迷导致中概股整体表现不佳，凡客诚品、盛大文学、迅雷等知名企业暂停IPO计划。
• 赴欧上市表现较好：法兰克福市场融资额同比增长72.9%，欧洲市场对中国企业开放程度提高。
• 2012年预测：随着全球经济趋于稳定，美国市场有望回暖，赴美上市计划或将重启；欧洲市场亦可能成为中国企业新的融资渠道。

二、境内IPO数量持平，市盈率低位运行

• 2011年境内IPO数据：281家企业上市，融资额437.19亿美元，数量与金额较2010年分别下降19.0%和39.3%。
• 2012年预测：受货币政策温和放松影响，二级市场或小幅反弹，但受IPO政策收紧影响，境内IPO数量预计维持在300家左右。
• 市盈率趋势：2011年境内平均市盈率为46.94倍，创业板与中小板分别达52.59倍与43.05倍，2012年预计市盈率仍保持低位，IPO单笔融资规模也将受限。

三、VC/PE-Back IPO占比有望突破50%

• 2011年VC/PE支持IPO占比：数量占比48.1%，融资额占比48.0%，高于2010年的46.4%与37.5%。
• 2012年预测：随着VC/PE行业的发展，其支持的IPO数量和融资额占比将有望突破50%，成为IPO市场的重要力量。
• 投资回报趋势：2011年创业板与中小板平均账面投资回报分别降至7.81倍与9.18倍，2012年投资回报将继续下滑。

四、证监会收紧IPO监管，推进市场化改革

• 监管政策变化：2011年证监会强化了对IPO的监管，尤其关注盈利预测与信息披露。
• 2012年趋势：监管层将继续收紧IPO政策，完善市场运作规范，同时简化审批程序，但不会显著加快发行节奏，以避免市场过度稀释。

五、融资融券业务扩容带来流动性改善

• 政策背景：2011年7月，证监会发布转融通业务管理办法，推动融资融券市场发展。
• 市场进展：11月融资融券细则发布，12月标的股扩容，首批新增7只ETF，标的股数量接近300家。
• 2012年展望：融资融券业务将进入常规化阶段，配套措施陆续出台，有助于缓解市场资金压力，提升流动性。

六、场外交易市场整顿与完善

• 政策背景：2011年11月，国务院下发文件，要求对各类交易场所进行集中清理整顿。
• 问题现状：地方性交易场所存在审批不统一、规则混乱、中小投资者亏损严重等问题。
• 2012年趋势：场外交易市场将逐步规范化，监管层加大治理力度，市场秩序有望改善。

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总结

2012年中国IPO市场将在国内外经济环境改善的背景下，逐步回暖。境内IPO数量预计保持稳定，市盈率低位运行；VC/PE支持的IPO占比有望突破50%，成为市场主力；证监会将加强监管，推进市场化改革；融资融券业务扩容将提升市场流动性；场外交易市场也将迎来整顿与完善的新阶段。