2012年前-投中研究院_ChinaVenture2008年第三季度中国IPO市场研_35页_1mb

报告摘要

2008年第三季度中国IPO市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2008年第三季度中国IPO市场的发展情况，涵盖境内与境外资本市场，重点聚焦VC/PE背景企业的IPO表现。报告指出，受全球金融危机影响，中国IPO市场整体规模和投资回报率均出现显著下降。尽管如此，部分企业仍实现了较高的回报率，尤其是在境外市场。

主要观点与关键信息

一、总体市场情况

IPO数量与融资金额：
- 2008年第三季度，中国共有30家企业在境内外资本市场IPO，环比减少46.4%，同比减少60.5%。
- 总体融资金额为30.19亿美元，环比减少58.8%，同比减少86.5%。
VC/PE背景企业表现：
- VC/PE背景企业IPO数量为7家，环比减少50.0%，同比减少77.4%。
- 融资金额为5.21亿美元，环比减少55.5%，同比减少94.1%。
投资回报率：
- 境外IPO平均投资回报率为0.77倍，环比下降45.8%，同比下降91.7%。
- 香港主板IPO平均投资回报率为0.59倍，环比下降37.0%，同比下降73.4%。
- 深圳中小板IPO平均投资回报率为4.85倍，为本季度境内IPO中最高。
- 亚商资本投资的卫士通IPO回报率达13.27倍，为本季度单笔投资回报率最高。

二、境内资本市场分析

IPO数量与融资金额分布：
- 境内IPO数量为18家，其中深圳中小板占17家，上交所占1家。
- 深圳中小板融资金额为10.32亿美元，占境内总融资金额的52.0%。
- 上交所融资金额为9.56亿美元，占境内总融资金额的48.0%。
行业分布：
- 制造业为境内IPO数量最多的行业，占39.0%。
- 能源及矿业融资金额占比由上季度的59%下降至8%。
- 制造业融资金额占境内总融资金额的53.0%，为最高。
地区分布：
- 四川企业IPO数量最多，占境内IPO总数量的67%。
- 北京融资金额占比最高，占境内总融资金额的50.0%。
市场趋势：
- 境内资本市场受限售股政策及宏观经济放缓影响，持续下跌。
- 二级市场疲软导致IPO企业估值下降，投资机构采取谨慎策略。

三、境外资本市场分析

IPO数量与融资金额分布：
- 境外IPO数量为12家，环比减少42.9%，同比减少65.7%。
- 融资金额为10.31亿美元，环比减少57.6%，同比减少86.0%。
行业分布：
- 制造业、传媒娱乐、食品饮料等行业IPO活跃，合计占境外IPO数量的76.0%。
- 制造业融资金额占比达78.0%，为境外融资金额最高行业。
地区分布：
- 北京、山东、福建三省IPO数量显著上升。
- 北京和山东两省融资金额占境外总融资金额的93.0%。
市场趋势：
- 境外资本市场受次贷危机影响，整体表现低迷。
- 香港主板为VC/PE背景企业境外IPO首选市场，占41.7%的IPO数量和75.8%的融资金额。
- 山水水泥为本季度VC/PE背景企业境外IPO融资金额最高，达2.37亿美元。

四、企业发展阶段

早期：产品、服务研发起步阶段，无市场收入。
发展期：技术研发完成，产品定型，盈利模式不稳定。
扩张期：生产、销售体系完善，盈利模式稳定，开始考虑上市。
获利期：实现稳定盈利，市场占有率高，具备较强市场竞争力。

五、市场展望

2008年第四季度，受金融危机影响，海外资本市场对企业的吸引力减弱。
国内证券市场疲软，宏观调控影响将持续。
投资机构将放缓IPO计划，等待经济回暖。

六、附录：政策法规概览

股票上市规则修订：
- 上交所与深交所修订了《股票上市规则》，缩短了限售股锁定期，从36个月缩短至12个月，有利于机构投资者通过IPO退出。
有限合伙企业上市限制：
- 证监会暂停审核股东为有限合伙企业的公司上市，因为合伙企业无法开立证券账户。
- 有限合伙型PE/VC基金的IPO退出渠道受限，可能影响其流动性。

总结

2008年第三季度，中国IPO市场整体表现疲软，受金融危机和国内经济放缓影响，境内和境外资本市场均出现显著下滑。VC/PE背景企业IPO数量和融资金额同比和环比均大幅下降，但部分企业如卫士通实现了较高的投资回报率。制造业在境内和境外IPO中均占据重要地位，而互联网、传媒娱乐等新兴行业则更多转向境外资本市场。政策层面的调整，如缩短限售股锁定期，为投资机构提供了更多退出机会，但有限合伙企业上市的限制仍是一个重要障碍。整体来看，2008年第四季度IPO市场仍将面临挑战，投资者需保持谨慎。

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