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2012年中国IPO市场预测总结

核心内容概览

2012年中国IPO市场预计将经历一定的调整与复苏。受2011年国内外经济环境影响，企业融资规模缩减，但随着政策逐步放松和市场信心恢复，IPO市场将呈现新的发展趋势。清科研究中心基于2011年数据，对2012年的IPO市场进行了预测与分析，认为VC/PE支持的IPO将成为主力军，境内IPO数量预计维持在300家左右，融资融券业务有望扩容，场外交易市场也将逐步规范。

主要观点

一、海外IPO市场复苏预期

• 赴美上市有望破冰：2011年受美国经济低迷和中概股信任危机影响，仅75家中国企业成功海外上市，融资额178.13亿美元，同比下降41.9%和46.5%。
• 赴欧上市前景良好：2011年中国企业在法兰克福市场融资额同比增长72.9%，欧洲资本市场对中资企业关注度上升，预计2012年将进一步开放。

二、境内IPO市场保持稳定

• IPO数量持平：2011年境内IPO数量为281家，同比下降19.0%，预计2012年将维持在300家左右。
• 市盈率低位盘旋：2011年境内平均发行市盈率为46.94倍，其中创业板为52.59倍，中小板为43.05倍，较2010年明显下降，预计2012年仍将保持低位。

三、VC/PE-Back IPO占比提升

• VC/PE支持IPO占比上升：2011年VC/PE支持的IPO数量占比达48.1%，融资额占比达48.0%，高于2010年的46.4%和37.5%。
• 2012年有望突破50%：随着VC/PE行业持续发展，预计其支持的IPO数量及金额占比将突破50%，成为上市主力。

四、证监会加强IPO监管

• 监管趋严：证监会2011年换届后，强化对IPO企业的盈利预测和信息披露监管，同时加大打击内幕交易力度。
• 政策导向：2012年IPO政策将继续收紧，但审批程序可能简化，以提升融资效率，不过发行节奏不会明显加快，以避免市场过度稀释。

五、融资融券业务扩容

• 政策支持：2011年7月，证监会发布转融通管理办法，推动融资融券业务发展。
• 业务常态化：11月沪深交易所发布融资融券实施细则，12月标的股扩容，融资融券市场进入常规阶段。
• 流动性提升：2012年融资融券相关配套措施有望出台，有助于缓解资金压力，增加市场流动性。

六、场外交易市场规范

• 政策整顿：2011年11月，国务院发布清理整顿交易场所的决定，证监会牵头开展集中治理。
• 市场乱象：地方性交易所存在监管缺位、规则混乱、投资者亏损等问题，亟需规范。
• 未来展望：2012年场外交易市场将逐步完善，为资本市场注入新活力。

关键信息

• 2011年海外IPO：75家，融资178.13亿美元，同比分别下降41.9%和46.5%。
• 2011年境内IPO：281家，融资437.19亿美元，同比分别下降19.0%和39.3%。
• VC/PE-Back IPO：2011年占比达48.1%（数量）和48.0%（融资额），2012年有望突破50%。
• 融资融券业务：标的股数量接近300家，2012年将进入常态化发展阶段。
• 监管趋势：证监会将加强IPO监管，推进市场化改革，但不会大幅加快发行节奏。

清科研究中心简介

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总结

2012年中国IPO市场将在政策调整与市场复苏的双重推动下逐步回暖，VC/PE支持的IPO将成为主要力量。同时，融资融券业务扩容和场外交易市场规范将为资本市场带来新的发展契机。整体来看，2012年IPO市场将呈现“稳中求进”的发展趋势。