20241017-财通证券-社会服务行业点评报告_LVMH集团24Q3经营数据梳理-LVMH集团_24Q3同比-3_亚太地区承压延续_2页_344kb

LVMH集团2024年第三季度业绩分析与总结

核心观点

LVMH集团2024年第三季度总营收191亿欧元，同比下滑4%，剔除汇率影响后，固定汇率下同比仅下降3%。部分品类依然保持增长，但受宏观经济和区域市场影响，整体业绩承压。

分品类表现

• 核心时装皮具：收入同比下降5%，表现为整体业绩下滑的最大拖累。
• 高端香水化妆品：增长率达+3%，成为目前集团增长势头较强的两个业务线之一，尤其Dior全线产品表现优异。
• 丝芙兰所属的零售业务：收入增长达+2%，显著超出集团整体平均，进一步扩展其在北美、欧洲及中东的市场份额。
• DFS免税业务：尚未恢复至疫情前水平，主要因地区游客量差异导致复苏情况不一。
• 珠宝腕表及酒类：业务持续低迷，分别下降4%和7%，其中有名酒品牌如轩尼诗受中国市场消费疲软影响较大。

分地区表现

• 亚太地区：
  • 日本市场收入小涨20%，仍有汇率和游客数量支持；
  • 除日本外的亚太地区（主要为华语区）收入下降16%，同比下降幅度环比走高。
• 欧美地区：
  • 3季度表现相对平稳，美国和欧洲同步增长0%与+2%，但全年增速保持在0%-5%之间。

总结要点

尽管LVMH部分品类（如香水美妆与零售）收入依然稳健增长，但首先由于亚太区市场持续疲软，第三季整体营收同比下滑，反映出消费动力存在系统性压力。美妆和零售业务显示出相对较强的韧性，有望支撑集团持续发展；但在日本以外的亚洲市场及欧美复苏节奏差异，也意味着迈向均衡恢复仍需一定时日。

风险点包括宏观经济波动、潜在的品牌声誉风险以及行业竞争加剧等。经历2024年的波动与调整，LVMH依旧保有较强的行业整合力，但从数据看尚无能力打破区域内经营不均衡的结构性挑战。