20240521-安信国际证券-美股宏观策略报告_宏观出现放缓迹象_预期股市横行整固_3页_586kb

11本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。各项声明请参见报告尾页。宏观出现放缓迹象，预期股市横行整固。

报告梳理了2024年4月美国经济数据，指出：

1. 美国通胀情况略为回落。CPI同比上升34%（符合预期），核心CPI同比上升36%（符合预期，低于前值），环比均符合预期；核心商品价格下降，但服装价格有所上升；核心服务价格环比上升04%，增幅持续下降。住房和超级核心通胀稳定，汽车保险通胀较高。PPI数据也显示通胀变化。

2. 劳动市场供需更趋平衡。4月份新增非农就业不及预期，失业率上升，薪酬增幅放缓，平均工作时长下降，职位空缺数低于预期，显示就业市场供需趋向平衡。

3. 零售情况略低预期。4月零售额初值持平，低于预期与前值；机动车零售出现下降，核心零售略增；家居店销售额下降，电子电器反弹，餐饮开始放缓，线上销售快速增长。

整体来看，第一季度通胀过热后4月有所放缓，就业趋平衡，零售开始降温，经济处于扩张但可能临近交替点。

美联储在5月初议息会后坚持下半年通胀放缓的观点，市场预期年内降息次数增加，美联储降息预期仍为主流。宏观“坏消息”（通胀降温、经济放缓预期）成为利好股市的因素，但“经济过度冷却”的担忧开始上升，超过“过热”风险。加之机构现金仓位处于低水平，故预期股市将横行整固，需注意调整风险，可适量关注长年期国债ETF。

风险提示：就业过度降温、消费情绪持续下降、通胀反弹。

报告建议关注20年期以上美国国债ETF(TLTUS)及其每日三倍做多产品(TMFUS)，并提到美联储利率路径预期及市场变化。图形展示了联邦基金目标利率终点预测、消费者物价指数、零售销售、失业率等走势。

（注：报告以图表和数据分析支撑观点，免责声明详述了报告的性质和数据来源等内容。）