20220424-东北证券-海外宏观周度观察（2022年第17期）_西方国家的防疫政策也并非所谓_躺平__16页_1mb

证券研究报告总结：西方国家防疫政策与经济复苏分析

核心内容概述

本报告分析了西方国家在新冠疫情中采取的“与新冠共存”策略，指出这些国家并非“躺平”，而是基于科学分析逐步解除防疫限制，同时加强疫苗接种，控制病例在医疗系统承受范围内。各国采取的路径和手段基本一致，但在时间点和具体细节上有所差异。报告还分析了疫情对经济的影响，指出疫情限制的松紧程度与经济复苏密切相关。此外，报告提供了下周海外重点数据及事件预警，并对美国、英国和欧元区的经济数据进行了详细分析。

主要观点

• 西方国家的防疫政策并非“躺平”，而是基于科学分析和分步骤解除限制。
• 疫情对经济的影响与限制措施和疫情形势密切相关，限制措施宽松时经济恢复明显。
• 疫情对制造业和服务业的影响存在差异，制造业恢复较快，服务业受消费抑制影响较大。
• 疫情长期对经济有负面影响，但整体经济表现持续好转，即使在疫情高峰期间。
• 疫情对通胀压力有显著影响，尤其是能源和原材料价格上涨导致的传导效应。

关键信息

疫情应对政策

• 美国：已实施“与新冠共存”计划，包括推动疫苗接种、提供免费治疗药物、逐步解除口罩令和隔离措施。
• 英国：自2022年2月起逐步解除限制，疫苗接种率高，但受高通胀影响，经济复苏受阻。
• 欧元区：大部分国家已解除限制，服务业复苏显著，但制造业受供应链中断和高通胀影响较大。

经济复苏情况

• 美国：
  • 4月制造业PMI初值为59.7，为7个月以来最高。
  • 服务业PMI初值为54.7，为3个月以来最低。
  • 制造业成本上升明显，通胀压力持续。
• 英国：
  • 4月制造业PMI初值为55.3，服务业PMI初值为58.3。
  • 通胀压力持续上升，企业成本增加，居民消费受抑制。
• 欧元区：
  • 4月制造业PMI初值为55.3，服务业PMI初值为57.7。
  • 服务业表现强劲，但制造业受供应链和通胀影响，增长放缓。
  • 3月调和CPI同比增长7.4%，核心CPI同比上涨2.9%，能源价格飙升是主要驱动因素。

下周重点数据及事件预警

市场表现

• 全球股市：涨跌互现，部分市场如新加坡海峡指数、孟买Sensex30指数上涨，而多伦多、标准普尔500、纳斯达克综合指数下跌。
• 债券收益率：普遍上行，美国、日本和欧洲的国债收益率均有不同程度的上升。
• 大宗商品价格：工业品价格普遍上涨，农业品价格涨跌互现。

结论

西方国家在疫情应对上采取了较为科学和渐进的策略，逐步解除限制并推动疫苗接种，以减少疫情对经济的冲击。虽然疫情对经济造成了一定影响，但整体经济表现持续好转，尤其是在疫情缓解后。然而，高通胀和地缘政治冲突（如俄乌战争）对经济复苏仍构成风险，特别是对制造业和服务业的恢复造成一定压力。未来，各国经济复苏情况将取决于疫情控制效果和通胀水平的变化。

风险提示

• 地缘政治冲突风险持续，可能对全球经济和市场造成影响。