20241027-广发期货-聚烯烃周报_供应端不稳定_短期偏反弹_26页_1mb

聚烯烃周报（20241027）总结

一、品种主要观点

LLDPE本周去库良好，下游刚需补库意愿强，农膜处于季节性旺季，包膜需求受益于电商节日订单。装置检修减少供应，周内PE负荷低于80%，短期内L2501合约或有反弹。中期新产能投放的宽松预期限制反弹空间，建议短多L2501持仓，关注018400附近压力。01-5月差较大时择机正套（价差约80-90）。

PP本周装置多因检修负荷走低，去库表现良好，下游塑编需求改善。但BOPP订单不佳，中期新产能宽松预期压制价格。建议反弹空配，手持多PG空PP2501头寸，适当缩PDH利润。波段上维持LLDPE和PP短期反弹思路。

二、基本面要点

供应端：装置检修频繁，短时供应减少；新产能如内蒙古宝丰（11月）、英力士（11月）和山东裕龙石化（12月）预计推迟或逐步投产。PE产量环比缩减，2024年1-9月累计供应增幅约4%。

需求端：LLDPE和PP下游开工季节性提升，农膜和塑编订单增加，但BOPP膜需求偏弱。库存下降明显，制品利润改善，短期需求支撑较好。

价格与基差：LLDPE现货小反弹，01合约基差维持高位；PP价差L1-5合约跨期缩小，L2501与L2505价差关注变化。仓单减少，PE仓单以四联、讯邦为主，PP有金能化学减仓。

总体：市场情绪偏弱，短期供需局部改善，中期新产能压力显现。

三、平衡表预估

2024年Q4 LLDPE供需矛盾不大，预计弱平衡，环比供应增幅约34%，需求环比28%。PP新产能推迟，Q4供需转宽松但累库不显著，需求环比增幅约48%。

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