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香港及中國市場日報 - 2025年9月4日總結

核心內容

本日報聚焦中國現製飲品行業的市場表現、主要品牌財務數據及經濟指標，並涉及港股及美股的市場動態。

主要觀點

現製飲品行業表現

• 行業格局：中國現製飲品行業競爭激烈，目前有五家品牌在香港上市，一家在美國上市。
• 表現分化：
  • 強勢品牌：蜜雪冰城和古茗憑藉強大的供應鏈與營運效率，實現收入與淨利潤雙位數增長，淨利率分別達18.1%和19.2%。
  • 表現疲弱：茶百道、奈雪的茶及滬上阿姨的表現持續低迷，其中茶百道淨利潤同比下滑，奈雪的茶為唯一錄得淨虧損的品牌。
• 市場擴張：
  • 蜜雪冰城與古茗在1H25加速門店擴張，環比增長分別為14%和13%。
  • 古茗預計至FY27總門店數將突破20,000家。
  • 奈雪的茶連續兩個半年度出現淨關店，關店率達9%。
• 下沉市場佈局：蜜雪冰城、古茗與滬上阿姨在三四線及以下城市的門店占比均超50%，而奈雪的茶仍主要集中於高線城市。

單店盈利能力

• 蜜雪冰城與古茗的單店月均收入（ARPS）實現雙位數增長。
• 霸王茶姬雖然單店月均收入達8.3萬元人民幣，但同比下滑23%，顯示市場競爭加劇。
• 茶百道與滬上阿姨的單店收入增長停滯。

市場估值

• 蜜雪冰城與古茗的2025財年預測市盈率分別為25倍和19.1倍。
• 霸王茶姬、茶百道及奈雪的茶的市盈率表現較弱。

關鍵信息

市場指數表現

大宗商品價格

市場動態與經濟數據

• 美國經濟數據：包括耐久財訂單、工廠訂單、貿易收支、失業報告、消費者信心指數等，預計於9月3日至10月1日陸續公佈。
• 中國經濟數據：外匯儲備、貿易收支、M2貨幣供應量、生產者物價指數等，預計於9月7日至9月30日公佈。
• 香港經濟數據：外匯儲備、生產價格、失業率報告等，預計於9月5日至10月6日公佈。

市場情報與股權變動

• 權益披露：多間上市公司的大股東在前兩個交易日提交了股權變動通知，涉及股份買入與賣出。
• 主要股權交易：
  • 文化傳信集團有限公司：許尊健買入36,000,000股，每股平均價HKD 0.0310。
  • 金達控股有限公司：Kingdom Investment Holdings Limited買入27,000,000股，每股平均價HKD 0.8000。
  • 上海上美化妝品股份有限公司-H股：Shanghai Hongyin Investment Co., Ltd.買入139,700股，每股平均價HKD 90.3480。
  • 其他交易涉及多間公司，如中國鵬飛集團有限公司、大中華控股(香港)有限公司、恒安國際集團有限公司等。

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