债券市场日报总结
核心内容概览
本日报主要涵盖银行间货币市场利率、中债国债收益率、银行间金融债收益率、银行间企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻与评级调整等内容。此外，还包含债市要闻、市场资金面分析、发行与交易情况以及分析师信息等。
主要观点与关键信息
1. 货币市场利率
| 品种 |
2014/9/22利率 |
涨跌幅(bps) |
| R001 |
2.7886 |
-5.32 |
| R007 |
3.2268 |
-11.01 |
| R014 |
3.4249 |
-16.26 |
| R1M |
4.7124 |
-6.22 |
| R2M |
4.7804 |
-20.19 |
- 资金面宽松：质押式回购市场成交量增加5.14%，短期资金利率下行。
- 隔夜回购加权利率：下行5个基点，全天在2.79%附近成交7654亿元。
- 7天回购加权利率：下行11个基点，全天在3.23%附近成交1137亿元。
- 中长期回购利率高位运行：21天和1个月品种仍处于高位，其中1个月品种成交204亿元。
2. 中债国债收益率
| 期限 |
2014/9/22利率 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
3.7929 |
+1.96 |
| 3Y |
3.8304 |
-1.08 |
| 5Y |
3.918 |
+1.28 |
| 7Y |
3.9801 |
-2.99 |
| 10Y |
4.011 |
-2 |
- 收益率曲线走势：中长端收益率下行，短端小幅上行。
- 7年和10年期国债：收益率分别下行至3.98%和4.01%。
3. 银行间金融债收益率
| 期限 |
2014/9/22利率 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
4.3072 |
+0.55 |
| 3Y |
4.5978 |
-2.48 |
| 5Y |
4.6435 |
-3.15 |
| 7Y |
4.7496 |
-3.00 |
| 10Y |
4.805 |
-1.2 |
- 收益率曲线走势：整体呈短上长下，金融债收益率曲线趋于平坦化。
- 政策性金融债：5年期收益率下行3BP至4.64%。
4. 银行间企业债收益率
| 评级 |
1Y |
3Y |
5Y |
7Y |
| AAA |
4.89 |
5.08 |
5.33 |
5.50 |
| AA+ |
5.05 |
5.33 |
5.72 |
5.98 |
| AA |
5.22 |
5.65 |
6.20 |
6.56 |
| AA- |
5.89 |
6.54 |
7.10 |
7.52 |
- 收益率走势：整体上行，中低信用等级债券上行幅度较大。
- AAA曲线：0.75年期维持在4.75%，2年和6年期上行至4.88%和5.29%。
- 中低信用等级债券：AA曲线3年期上行至5.29%，AA(2)曲线4、5年期上行至6.28%和6.53%。
5. 可转债市场
- 转债市场表现：跌多涨少，22只转债下跌，4只上涨。
- 涨幅前列：泰尔（+2.69%）、同仁（+0.63%）。
- 跌幅前列：久立（-2.63%）、平安（-2.41%）、徐工（-2.24%）。
- 市场成交量：22.94亿元，环比增长3.26%。
- 成交量前两名：石化（4.44亿元）、平安（3.80亿元）。
6. 信用债市场动态
(1) 宁波经济技术开发区控股有限公司
- 资产被无偿收回：滨海建投名下70,230.54平方米土地被无偿收回，减少所有者权益42,079万元。
- 影响：对日常管理、生产经营及偿债能力无影响。
(2) *ST二重
- 财务困境：截至2014年6月30日，公司短期借款65.59亿元，一年内到期非流动负债19.74亿元，合计85.33亿元债务需偿还。
- 信用评级下调：中诚信国际将其评级下调至BBB，列入可能降级观察名单。
- 退市风险：若2014年年报仍亏损，公司将面临退市。
- 重组预期：国机集团可能通过注入资产实现扭亏，但重组审批需时间，若未完成，退市风险较大。
(3) 杭州运河集团
(4) 信用评级调整
- 鹏元资信：
- 维持“12合肥中小债”AA+评级，上调合肥金工轴承有限公司评级展望至稳定。
- 下调安徽福文新能源有限公司评级至BB-，因其收入下降、应收款增加、盈利能力下滑。
- 上海新世纪：
- 下调“12津滨海SMECN1”评级至A-。
- 天津海泰数码科技有限公司评级下调至BBB-，天津市亚安科技股份有限公司评级下调至BB+，天津海泰投资担保有限责任公司评级下调至B-。
债市要闻
- 李克强表态：维持稳健货币政策，强调定向宽松措施。
- 四大行首套房认定标准放松：内部人士初步证实，房贷还清即算首套。
- 福州取消限购：还清房贷后购房按首贷认定，降低购房门槛。
市场资金面分析
- 质押式回购市场：成交量增加5.14%，资金面宽松。
- 短期资金利率下行：隔夜回购利率下行5个基点，7天回购利率下行11个基点。
- 中长期资金利率高位：21天和1个月品种利率仍较高，成交量较大。
发行与交易情况
- 利率产品收益率：短端小幅上行，长端小幅下行，下行幅度收窄。
- 国债收益率：7年和10年期下行2-3BP至3.98%和4.01%。
- 金融债收益率：政策性金融债5年期下行3BP至4.64%。
- 国开债收益率：短端上行2-3BP，长端下行1-2BP，10年期下行1BP至4.78%。
- 中短期票据收益率：整体上行，中低信用等级债券上行幅度更大。
- 城投债收益率：整体反弹上行，AA+和AA评级债券3-5年期收益率分别上行至5.33%、5.55%、5.65%、5.97%、6.28%、6.53%。
重要声明
- 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
- 报告内容基于合法信息，不构成投资建议，不承担使用报告产生的损失责任。
- 招商证券或关联机构可能持有报告中涉及公司证券头寸，存在利益冲突。
分析师信息
- 孙彬彬：复旦大学经济学博士，招商证券研发中心债券研究主管。
- 涂波：厦门大学金融工程硕士，招商证券研发中心债券分析师。
- 高志刚：上海财经大学金融硕士，招商证券研发中心债券分析师。
