20240412-国海证券-中牧股份-600195.SH-2023年年报点评_生猪养殖行情低迷业绩承压_新产品上市有望重回增长轨道_5页_249kb

中牧股份（600195）2023年年报显示，受生猪养殖行业持续亏损影响，公司业绩大幅下滑。2023年营业收入5406亿元，同比下降82.4%；归母净利润40.3亿元，下降267.3%。各业务板块如生物制品、化药、饲料和贸易收入均出现显著下降，整体毛利率和净利率剧减。

积极因素包括新产品上市。公司推出多款疫苗和兽药，丰富产品矩阵，有望缓解经营压力。非洲猪瘟亚单位疫苗开发稳步推进，但存在推进不及预期风险。2024-2026年盈利预测显示，收入和利润预计年均增长10%-12%，维持“买入”评级，当前股价PE为18-12倍。

风险包括畜禽价格大幅下降、重大动物疫病、行业竞争加剧和新产品上市不达预期。投资建议基于公司新业务潜力，但需谨慎评估外部风险。

本报告基于国海证券分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资者应独立决策。