20231230-国联证券-金融工程专题_行业景气追踪Nowcasting_煤炭行业_15页_1mb

煤炭行业景气度追踪报告总结

报告主题：本报告聚焦煤炭行业的产业链分析、财务指标分解和景气度预测框架，旨在通过系统方法追踪行业繁荣度。

主要研究内容与方法

• 产业链系统分析：将煤炭产业链细分为动力煤、焦煤和焦炭三个细分行业，追踪上下游关系、公司数量（动力煤最多）、市值分布（多数公司为中型规模）、营收构成及产量占比。
• 财务指标分解：拆解公司营收和成本结构，追踪毛利率、ROE-TTM等指标；基于产业链数据构建预测模型，使用宏观数据如价格、库存、需求等，预测行业景气度。
• 景气度预测：采用时间序列分析，模型输出与实际财务数据对比显示良好一致性，结果显示动力煤和焦煤子行业预测准确，煤化工和煤炭行业也有效捕捉走势。

关键发现

• 行业景气度受供需平衡影响较大，自给率高，生产成本和宏观经济波动是主要风险因素。
• 模型关注趋势而非细节，预测效果好，但假设可能失效。
• 具体子行业表现差异：动力煤超额收益稳定，焦煤收益较低，焦炭波动大。

总体结论

煤炭行业面临产能风险、成本上升和经济相关性威胁，需综合因素监测。模型辅助预测提供参考，但不保证未来表现。

风险提示

报告仅作参考，模型假设和计算基于合理逻辑，但可能失效；不构成投资建议或收益保证。用户应基于自身情况独立判断。