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2024年6月9日胜遇信用周报：6月3日至6月9日信用市场情况分析

一、本周重要信用事件概述

本周信用市场出现了一系列重要事件。主要公司与机构变动包括：

• 合肥万达广场商业发展有限公司发生股权变更，原股东大连万达退股，苏州联商壹号商业管理有限公司（阳光人寿控股子公司）接任。
• 西安曲江文化控股有限公司债务逾期问题突出，债务逾期总额达253亿元。

地产企业方面，龙光集团与合景泰富集团获得了约895亿港元贷款，这为龙光80亿美元境外债务重组提供了支持。万科企业公布了新贷款、到期债务偿付和已购回的增信债券信息，显示其在资金管理方面趋于稳健。碧桂园控股则面临清盘呈请聆讯再次延期。

债券融资方面，重庆渝富控股集团创纪录地发行了期限长达30年的公司债券，规模15亿元，是全国首单30年期地方国企债券和交易所市场30年期公司债券。

此外，天津城投集团发行3年期中票，票面利率再创历史新低，显示融资成本继续下行。

二、新增违约与风险预警

本周尚无新增违约主体，但出现了多起债券展期以及非标产品违约事件：

• “20方圆01”回售本息被延期偿还，显示房地产企业债务压力有所加大。
• 本周共计有13起信托计划或资管产品因风险被预警，其中民生信托旗下至少8个产品被提及，涉及浙江自贸区兰晟投资、中国泛海控股集团等，显示非标领域风险积聚。

三、评级变动情况

本周共有2家企业评级上调、2家评级展望由稳定转为负面、1家展望由负面转为稳定。越秀地产和中国金茂维持BBB级，但从稳定展望调整为负面展望；另有新昌县投资发展集团和湖南湘江新区发展集团评级展望从负面转为稳定，进一步反映区域平台偿债能力的增强或风险缓解。

四、评级展望与债券到期

下周信用债到期金额较大，需特别关注：

• 15日“21金地MTN005”15亿到期，本金150亿元需按时偿还。
• 16日“22宝庆01”274亿元到期。
• 其他如“15郑煤MTN001”、“S20播交12”等多只债券亦将于本月内到期或提前兑付，风险需审慎评估。

五、信用债发行与融资状况分析

本周信用债市场整体融资热度上升，环比上期发行规模增长显著：

• 总发行额接近2440亿元，环比增长约7千个百分点，净融资额1177亿元，同比大幅上升。
• 城投债发行982亿元，净融资275亿元，结构特征稳定。
• 产业债发行1458亿元，环比增长145%，净融资901亿元，负净融资问题改善。
• 国有企业发行和融资均领先，民营企业净融资增长趋势明显，表明国企在资金获取上优势明显，而民企融资环境逐步回暖。

不同评级信用债表现不一，AAA级信用债发行和净融资激增，表示高资质主体更具市场吸引力。

六、市场风险提示

非标违约继续集中在信托类金融产品，多由地产或投资平台发行，其中民生信托类产品违约风险高发，多家境内外企业或项目出现风险提示，需关注风险蔓延迹象。

总结

总体来看，本周信用市场仍然面临较大压力，尤其是地产企业债务展期问题频现，非标产品违约增加，反映出行业去杠杆仍在持续。融资方面，国企依然是主力，高等级信用债融资环境逐步改善，但低等级债券净融资下滑明显。下周到期债务规模较大，需关注偿付风险上升。