20180914-中国银河国际证券-港股晨报_18页_1mb
报告摘要
港股市场总结（2018年9月14日）
核心内容
本报告总结了2018年9月14日港股市场的整体表现、关键行业动态、异动股及股票池筛选结果等内容，主要围绕大盘策略、港股表现、市场要闻、估值分析和投资建议等方面展开。
主要观点
1. 大盘策略
- 内银股仍受制于去杠杆政策及宏观经济悲观预期，股价低迷。
- 港股整体反弹，但技术走势仍有隐忧，部分板块已接近低位，值得关注。
- 香港地产股估值低残，受预期加息影响，但部分发展商如嘉华国际因售楼成绩较好，估值具备吸引力。
2. 港股表现
- 恒生指数上涨2.54%，但受制于下降轨，短线未见底。
- 大型地产股如新鸿基、恒地市净率分别为0.67倍和0.60倍，低于三年平均值，具备一定投资价值。
- 嘉华国际市净率仅0.33倍，折让达68%，具备低吸机会，其售楼进度和高呎价带来较高利润率。
3. 港媒财经要闻
- 美国可能重启贸易谈判，但尚未确认，对港股影响尚不明确。
- 土耳其大幅加息，新兴市场货币回升。
- 香港地产股估值低，可能带来一定的投资机会。
4. 环球市场摘要
- 美股上涨，道指涨0.57%，标普500涨0.53%，纳指涨0.75%，主要因苹果带动科技股走强。
- 油价下跌，因库存降幅大于预期及经济忧虑影响。
- 黄金下跌0.3%，美元/人民币汇率下跌0.10%。
5. 商品市场摘要
- 油价录得一个月最大单日跌幅，布伦特原油和美国原油分别下跌1.96%和2.53%。
- 黄金价格下跌0.4%，美元/人民币汇率下跌0.10%。
关键信息
6. 异动股
- 上涨：南方航空、东方航空、利丰、周大福。
- 下跌：扬科集团、康哲药业、飞鱼科技、REF HOLDINGS、慕诗国际。
- 扬科集团股价暴跌51.06%，因遭洗仓式抛售。
- 嘉华国际售楼成绩良好，其嘉汇项目贡献净利润40亿港元，嘉熙项目预计2020年入账。
7. 行业股价升跌
- 香港地产股整体表现疲软，但部分个股如嘉华国际、中国重汽等股价上涨。
- 嘉华国际市净率低至0.33倍，折让达68%，市盈率低至2.97倍，股息率5.00厘。
- 新地和恒地市净率分别为0.67倍和0.60倍，市盈率分别为7.95倍和5.74倍，市净率低于三年平均值，具备投资价值。
8. 除净备忘录
- 多家港股公司公布中期或末期股息，如中国宏泰发展、永嘉集团、中银香港等。
9. 美国预托证券表现
- 汇丰控股、中国人寿、中国移动等公司的ADR表现与港股有差异，部分存在折价。
10. A/H股价表
- H股与A股价格差异显著，部分公司如中国石化、中国石油股份等H股折价达30%以上。
- 一些公司如万科、中海油田服务等，H股表现优于A股。
股票池筛选结果
11. 动能股票池
- 第一类个股（H股市值超过30亿港币）：
- 中国通信服务、威高股份、昆仑能源、联想集团、中国重汽、中国海洋石油、创科实业、中国电信、中国铁建。
- 第二类个股（无市值限制）：
- 阿里影业、麦迪森酒业。
12. 筛选标准
- 第一类个股需满足：平均日成交量大于5000万港币，平均每日股价波幅不小于1.5%，10天移动平均股价高于50天移动平均股价，昨日收盘价高于20天移动平均价。
- 第二类个股需满足：平均日成交量介于3000万至5000万港币，平均每日股价波幅不小于1.5%，10天移动平均股价高于50天移动平均股价，昨日收盘价高于20天移动平均价。
风险要素
- 利率风险：加息可能对地产股的资产净值产生负面影响。
- 售楼进度或逊于预期：可能影响公司盈利预期。
- 派息政策改变：可能影响股息率及投资吸引力。
投资建议
- 嘉华国际因估值折让较大，具备低吸机会。
- 新地和恒地因市净率低于三年平均值，具备投资价值。
- 三生制药因曲妥珠单抗潜在贡献，目标价上调至17港元，评级从“持有”上调至“买入”。
- 在线广告行业趋势向好，建议关注社交网络及电商广告发展。
免责声明
- 本报告不构成投资建议，仅供参考。
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利益披露
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评级指标
- 买入：预期股价在12个月内上升>20%。
- 沽出：预期股价在12个月内下跌>20%。
- 持有：无明显催化因素，需等待进一步信息。
版权所有
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信息来源：中国银河国际证券、港媒报道、市场数据。
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