通信设备行业深度报告：光通信跟踪深度，以太网在AI算力投资中的Why、How与What-240620-东吴证券-17页_2mb

以太网在AI算力投资中正成为关键，RoCE（RDMA over Converged Ethernet）有望取代IB（InfiniBand）的主流地位。报告主笔白强调，AI+以太网是确定趋势，主要原因包括RDMA技术相较于传统TCP/IP更具高并发、低延迟优势，且成本较低、产业基础更深。IB虽在早期提供快速算力落地，但长期看以太网更适合云计算和推理场景。

技术上，RoCE通过自适应路由功能动态均衡负载，解决AI计算中“大象流”带来的长尾效应和拥塞问题。例如，自适应路由算法优化数据路径，缓存池化和拥塞控制算法提升网络效率，显著降低延迟和提高带宽。数据显示，RoCE可实现更高带宽和更低延迟，适应AI计算需求。

产业影响包括交换机升级：芯片支持更高容量（如博通Tomahawk5和英伟达Spectrum-X），增加RoCE配套功能，白盒交换机渗透度提升。同时，推理需求增长拉动光模块市场，800G光模块需求加速，英伟达客户结构优化削弱需求冲突。硅光模块具备降低成本、适配光电共封装潜力，有望进一步渗透。

投资建议推荐产业领军者中际旭创和天孚通信，建议关注新易盛、源杰科技和盛科通信。风险包括下游需求不及预期、客户份额不足、产品研发与量产滞后，以及行业竞争加剧。

报告指出，RoCE普及将刺激AI算力产业链需求，头部企业份额稳固，国产厂商有望突破技术壁垒。总体上，以太网低风险高增长特性为光通信市场带来新机遇。