20160301-广发证券-体育产业系列深度报告之十一：“体育+X”：众行业转型跑步进场，体育大时代全面起航（下）_3mb

体育产业系列深度报告之十一：体育+X，众行业转型跑步进场，体育大时代全面起航（下）

核心内容

本报告聚焦于“体育+X”模式下，体育与多个行业的深度融合。主要分析了体育用品、区域实业巨头、旅游和电子游戏等领域的协同效应与市场潜力。报告指出，随着消费升级，体育消费将快速增长，而“体育感”是促进消费的重要因素。体育与这些行业的结合，不仅能够提升消费体验，还能推动产业扩张，形成新的经济增长点。

主要观点

1. 体育用品行业

   • 体育用品的需求可细分为基本需求、功能需求和精神联系需求。其中，精神联系需求是最重要的，能激发消费者的购买欲望。
   • Nike 和 Adidas 通过签约体育明星，成功塑造了品牌精神，如“Impossible Is Nothing”和“Soul of Sport”，增强了消费者的品牌忠诚度。
   • Under Armour 通过技术创新和市场细分，专注于功能性装备，满足运动爱好者对运动体验的追求。
   • 体育用品公司应注重品牌精神与功能服务的结合，以实现更高的市场价值。

2. 区域实业巨头

   • 区域实业巨头能够借助体育精神和地域文化，增强民众的文化归属感和自豪感，从而提升品牌影响力。
   • 体育与城市名片的结合，如奥运会、世界杯等大型赛事，为区域实业带来巨大的商业价值和经济效应。
   • 万达商业、恒大淘宝、上港集团和华夏幸福等企业已在体育领域有良好布局，未来有望进一步拓展体育业务。

3. 体育+旅游

   • 体育旅游包括户外运动休闲旅游和体育赛事旅游，能够满足人们接近自然和历史的需求。
   • 冰雪运动项目与旅游天然契合，为相关企业带来新的市场机会。
   • 建议关注三夫户外、国旅联合、凯撒旅游、三特索道等企业。

4. 体育+电子游戏

   • 电子竞技和虚拟体育游戏能够激发人们的运动感，提供优越感、成就感和拼搏体验。
   • 虚拟现实技术将进一步缩小体育运动与体育游戏之间的差距。
   • 建议关注浙报传媒等在电子竞技和虚拟体育游戏领域有布局的公司。

关键信息

体育用品领域

• Nike：通过签约乔丹、伍兹、阿姆斯特朗等明星，打造了强大的品牌精神，提升销售业绩。
• Adidas：与世界杯、欧洲冠军联赛等赛事深度合作，同时举办个性化体育赛事，扩大品牌影响力。
• Under Armour：注重功能性装备，推出热装备和冷装备系列，满足不同气候条件下的运动需求。
• 贵人鸟：与校园体育协会合作，推动校园体育发展，提升品牌知名度。
• 信隆实业：专注于自行车零配件和运动健身康复器材，市场份额全球领先。
• 双象股份：作为人造革行业龙头，产品广泛应用于运动器材和服装领域。

区域实业巨头

• 万达商业：通过体育赛事运营，打造“体育之都”概念，提升城市形象。
• 恒大淘宝：以华南虎为文化符号，成为中超最具影响力的俱乐部之一。
• 上港集团：收购东亚足球俱乐部，拓展体育业务，增强品牌影响力。
• 华夏幸福：通过收购河北中基足球俱乐部，推动区域体育发展。

体育+旅游

• 体育旅游包括户外运动休闲旅游和体育赛事旅游，满足消费者对自然和历史的探索需求。
• 冰雪运动项目与旅游高度契合，如万科松花湖和万达长白山滑雪度假区。
• 建议关注三夫户外、国旅联合、凯撒旅游、三特索道等企业。

体育+电子游戏

• 电子竞技和虚拟体育游戏能提供与体育运动相似的快乐体验，激发消费者的运动感。
• 虚拟现实技术的发展将增强体育游戏的真实感和参与感。
• 建议关注浙报传媒等在电子竞技和虚拟体育游戏领域有所布局的公司。

风险提示

• 国内体育产业市场化仍处于初级阶段，政策和行政存在不确定性。
• 相关公司转型体育进程可能不达预期。

图表索引

• 图1：与体育契合度最高的七种行业
• 图2：1987-2014财务年度耐克公司销售收入图
• 图3：耐克签约迈克尔乔丹、老虎伍兹、阿姆斯特朗
• 图4：Adidas签约的足球巨星、篮球巨星
• 图5：Adidas国际大赛赞助与销量对比
• 图6：Nike巅峰赛
• 图7：UA品牌及其运动服产品
• 图8：UA热装备系列和冷装备系列
• 图9：UA女性功能服
• 图10：UA运动鞋
• 图11：UA当前主营收入构成
• 图12：UA近年来营业收入、净利润及增速
• 图13：UA的可穿戴设备
• 图14：信隆实业最新收入构成
• 图15：洛杉矶奥运会和汉城奥运纪念币
• 图16：巴塞罗那奥运会和亚特兰大市区酒店
• 图17：悉尼奥运场馆和雅典奥运会
• 图18：北京奥运会和南京奥体中心
• 图19：夏洛特山猫队改名为夏洛特黄蜂队
• 图20：密尔沃基雄鹿队、明尼苏达森林狼队、芝加哥公牛队
• 图21：达拉斯小牛队和圣安东尼奥马刺队
• 图22：菲尼克斯太阳队和迈阿密热火队
• 图23：丹佛掘金队和波特兰开拓者队
• 图24：休斯顿火箭队和底特律活塞队
• 图25：纽约尼克斯队和波士顿凯尔特人队
• 图26：印第安纳步行者队和奥兰多魔术队
• 图27：英超的“去冠名化”
• 图28：广州恒大淘宝队的华南虎符号
• 图29：万达体育控股有限公司
• 图30：美国户外运动参与情况
• 图31：最受美国青少年欢迎户外运动
• 图32：欧洲户外运动产业产值
• 图33：我国2000年至2014年户外用品零售总额
• 图34：国内、国外户外用品品牌数量
• 图35：网球四大满贯赛事与中国网坛三大职业赛事
• 图36：近年来全国滑雪场数量和滑雪人次
• 图37：万科松花湖滑雪度假区和万达长白山滑雪度假区
• 图38：游戏心理需求层次
• 图39：FIFA足球游戏
• 图40：电子竞技产业链
• 图41：主流电子竞技游戏
• 图42：物理引擎、3D扫描和虚拟现实

表格索引

• 表1：Adidas自主举办的个性化体育赛事
• 表2：2015-2016赛季CBA俱乐部名称
• 表3：户外运动的分类
• 表4：国内滑雪场分类情况（截至2015年）
• 表5：三特索道主要子公司情况
• 表6：三特索道体育旅游相关项目