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动力煤早报总结（20220111）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，分析了2022年1月11日动力煤市场的运行情况及未来走势。整体来看，动力煤市场呈现震荡偏弱的运行态势，短期内价格承压，操作建议以观望为主。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏弱，市场情绪较为谨慎。
• 供需关系：主产地煤矿产量稳定，但受政策影响，供应端仍保持一定控制，市场煤采购意愿较低。
• 政策影响：政府对煤炭生产供应提出明确要求，强调安全与长协煤履约，限制市场煤供应的灵活性。
• 下游需求：电厂库存充足，远超往年同期，短期内补库需求减弱；水泥和化工企业也将进入春节假期，需求进一步下滑。
• 国际因素：印尼政府计划于1月12日恢复煤炭出口，可能对国内煤价形成一定压力。

关键信息

利多因素

• 供应端：主产地多数煤矿产量正常，部分煤矿销售良好，坑口煤价小幅上涨。
• 港口情况：港口报价因发运成本上升而上涨，但发运倒挂现象持续，贸易商发运积极性不高，港口库存持续下降。
• 政策支持：冬奥会召开背景下，相关部门要求电厂提高存煤天数，电厂询货增加。
• 季节性需求：下游化工企业提前冬储补库，拉煤车量较多，短期需求有所支撑。

利空因素

• 政策调控：煤炭生产供应保持稳定，供应量只增不减，抑制价格上行空间。
• 产量增加：鄂尔多斯地区产量维持高位，继续小幅增加，但销量增幅有限。
• 库存充足：电厂库存已远超往年水平，对市场煤接受度低。
• 需求减弱：春节临近，下游电厂日耗季节性走弱，补库需求减少。
• 进口恢复：印尼将恢复煤炭出口，可能对国内煤炭市场带来竞争压力。

风险因素

• 政策调控风险：政府可能进一步加强煤炭供应管理，影响市场价格。
• 能耗管控升级：环保政策趋严可能限制煤炭生产与运输。
• 下游需求不及预期：若电厂及工业需求下降，将对煤价形成下行压力。
• 进口煤政策变化：印尼恢复出口可能增加国际煤炭供应，影响国内价格。
• 限电政策影响：若限电政策实施，可能减少煤炭消费，影响市场供需。

操作建议

• 建议：以观望为主，等待市场进一步明朗。
• 理由：短期供需矛盾不明显，价格承压，且政策调控力度较大，市场不确定性较高。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018