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农产品市场分析报告（2025年4月25日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货农产品研究团队发布，涵盖油脂、生猪、玉米三大农产品的市场分析。报告分析了近期市场行情、基本面数据、供需动态以及未来走势展望，为投资者和行业参与者提供决策参考。

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二、油脂市场分析

1. 行情回顾与操作建议

• 油脂合约走势：本周油脂市场情绪良好，期价震荡反弹。

  • P2509：收盘价8230元/吨，周涨幅0.81%，成交量315327500吨，持仓量增加。
  • P2601：收盘价8332元/吨，周涨幅2.71%，成交量12916500吨，持仓量增加。
  • Y2509：收盘价7846元/吨，周涨幅1.47%，成交量151306300吨，持仓量增加。
  • Y2601：收盘价7858元/吨，周涨幅2.40%，成交量12076300吨，持仓量增加。
  • OI509：收盘价9390元/吨，周涨幅0.91%，成交量175775500吨，持仓量增加。
  • OI601：收盘价9351元/吨，周涨幅2.11%，成交量6075300吨，持仓量增加。

• 市场因素：

  • 中美贸易冲突预期缓和，提振市场情绪。
  • 外盘美豆价格上涨，带动国内豆油价格上涨。
  • 国内进口大豆到港节奏影响，油脂月间价差近弱远强。
  • 棕榈油产量恢复，出口增长，限制其价格上涨。

2. 国内现货变动情况

• 华东一级豆油：现货价8520元/吨，周度上涨380元/吨，基差下跌120元/吨。
• 华东三级菜油：现货价9390元/吨，周度上涨170元/吨，基差不变。
• 华南24度棕榈油：现货价9230元/吨，周度上涨130元/吨，基差下跌30元/吨。

3. 国内三大油脂库存

• 总库存：197.20万吨，周度下降4.62万吨，环比下降2.29%，同比增加5.85%。
• 豆油库存：72.96万吨，周度下降6.95万吨，环比下降8.70%，同比下降24.39%。
• 棕榈油库存：35.72万吨，周度增加2.56万吨，环比增加7.72%，同比下降17.96%。
• 菜油库存：88.53万吨，周度下降0.23万吨，环比下降0.26%，同比增加91.33%。

4. 国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨：4月累计压榨316.99万吨，其中进口大豆305.78万吨，进口油菜籽压榨16.45万吨。
• 大豆库存：港口库存580.08万吨，预计下周末降至504万吨，理论可压榨天数28天。
• 油菜籽压榨：4月累计压榨16.45万吨，进口油菜籽库存46.65万吨，预计可压榨天数36天。

5. 棕榈油动态情况

• 产量：4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加19.88%，出口量增加11.9%。
• 库存：4月1-20日出口量704568吨，较3月增长11.9%；产量环比增加9.11%。
• 印尼：产量与库存数据表明，国内棕榈油供应逐渐改善。

6. CFTC持仓

• 大豆：商品基金净多单增加82,461手，显示市场对大豆的看涨情绪。
• 豆油：净多单增加8,535手，反映市场对豆油的积极预期。
• 豆粕：净多单减少24,628手，显示市场对豆粕的看跌情绪。

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三、生猪市场分析

1. 行情回顾

• 现货价格：本周全国生猪出栏均价14.96元/公斤，周环比上涨0.88%。
• 期货价格：LH2509合约震荡下跌，收盘价14135元/吨，基差385元/吨。

2. 基本面概览

• 能繁母猪存栏：3月末存栏4039万头，环比减少39万头，降幅0.96%。
• 仔猪存栏：3月样本企业小猪存栏226.7万头，环比下滑0.07%，同比增长18.8%。
• 出栏量：4月计划销售2316万头，较3月实际出栏量增幅3.67%。
• 出栏体重：本周出栏均重128.94公斤，周环比增加0.29%，月环比增加0.23%。
• 进口供应：3月猪肉进口9万吨，环比增加12.5%，同比持平；1-3月累计进口27.41万吨，同比增加9.64%。

3. 后期展望

• 供应：4-5月生猪出栏环比增加，五一期间供应释放。
• 需求：终端需求疲软，供需偏宽松，但二育肥猪支撑价格。
• 策略：期货投资者观望为主，养殖企业可考虑套保空单。

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四、玉米市场分析

1. 行情回顾

• 现货价格：本周玉米价格窄幅上调，东北地区价格坚挺，华北地区价格重心上移。
• 期货价格：大连盘主力2507合约收于2338元/吨，周涨幅1.52%。

2. 基本面分析

• 供应情况：东北地区售粮进度96%，华北地区售粮进度92%，同比加快。
• 进口情况：3月玉米进口8万吨，同比减少95%；1-3月累计进口26万吨，同比减少97%。
• 饲料需求：1-2月饲料产量4920万吨，同比增长9.6%；玉米在饲料中占比47.2%。
• 深加工需求：4月24日当周玉米加工总量30.2万吨，开机率58.37%，环比上升4.43%。
• 库存情况：饲料企业平均库存35.74天，同比增加17.84%；深加工企业玉米库存558.8万吨，环比下降5.08%。

3. 供需平衡表

• 产量：2024/25年度玉米总产量29491.7万吨，较上年度增2.1%。
• 消费量：预计玉米消费量29964万吨，较上年度增1.6%。
• 进口量：预计玉米进口量900万吨，较上年度减1441万吨。
• 结余：玉米结余427万吨，较上年度减少1297万吨。

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五、总结

• 油脂市场：整体震荡，月间反套策略可行，关注印尼B40政策及关税政策。
• 生猪市场：短期供应增加，需求疲软，二育支撑价格，期货震荡偏弱。
• 玉米市场：现货价格窄幅上涨，供应恢复，进口量下降，饲料及深加工需求稳定，库存逐步下降。

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以上为2025年4月25日建信期货农产品研究团队对油脂、生猪及玉米市场的详细分析总结。