20250722-方正中期期货-养殖油脂产业链日度策略报告_32页

期货研究院 养种植脂产业链日度策略报告总结

日期：2025年07月22日
农产品团队摘要

一、核心观点与逻辑

1. 豆一（国产大豆）

国产大豆拍卖溢价成交，短期支撑豆一价格走强，但基本面暂无明显变化，新豆上市逐步增加供应，市场基层豆源偏少。

• 操作建议：豆一主力合约暂观望，09合约关注4250-4300元/吨压力位，支撑位4000-4030元/吨。

2. 花生

进口花生到港量减少，旧季库存偏低，新季种植面积同比增4.01%，成本下行。

• 操作建议：10合约多单高位减持，11和01合约逢高试空；压力位8392-8398，支撑位8004-8020。

3. 豆油

供应充足，需求疲软，多单暂离场。

• 操作建议：09合约关注8220-8280元/吨压力位，支撑位8000-8030元/吨。

4. 菜油

库存处于同期高位，进口成本高，需求宽松，存在去库预期。

• 操作建议：多单减持，支撑9350-9364元/吨，压力位9790-9804元/吨。

5. 棕榈油

印尼增产不及预期，豆棕价差支撑期价，但季节性累库预期压制涨幅。

• 操作建议：多单部分止盈，支撑位8600-8610，压力位9190-9200元/吨。

6. 豆粕与菜粕

新豆进口节奏变化引发供应担忧，替代逻辑影响菜粕性价比。

• 操作建议：豆粕M2511多单持有，压力3200-3250元/吨；菜粕多单持有，支撑2600-2620元/吨，压力2810-2855元/吨。

7. 玉米与淀粉

玉米：南美丰产叠加国内供应博弈，区间震荡；
淀粉：成本支撑略有松动，维持区间操作建议。

• 操作建议：玉米09合约支撑2250-2260，压力2430-2450；淀粉类似区间；期权策略建议卖出宽跨式组合。

8. 养殖板块（生猪、鸡蛋）

生猪：现货价格上涨，09合约贴水仍大，逢低做多；
鸡蛋：高温压制产蛋率，但消费预期改善，关注支撑3500-3800，压力4000-4100。

二、重要数据跟踪与风险提示

• 油料库存：豆粕库存较高，菜粕库存偏低；
• 进口成本：大豆、菜籽进口成本处于高位，三季度进口节奏变化是重点；
• 南美天气：巴西、美国大豆产区天气良好，丰产预期较强；
• 阶段性高温影响：8-9月高温对肉类、蛋类消费压制明显。

三、操作建议总结

• 豆一、花生：短期区间震荡，远月合约需警惕成本下行压力。
• 油脂：豆油震荡调整，菜油区间弱势，棕榈油短期冲高需注意回调。
• 养殖端：生猪逢低做多，鸡蛋谨慎追涨，关注高温天气影响逐步缓解后的消费驱动。