20260629-民银国际-海外宏观周报（2026年第26期）_中东局势缓和下全球市场关注的四条主线_19页_799kb

2026年6月29日全球市场分析总结

核心内容概述

2026年6月29日的全球市场分析报告指出，中东局势的缓和促使市场关注四大主线：霍尔木兹海峡疏通与油价回落、美国与非美经济复苏的不一致、美联储的紧缩政策与美元信用体系恢复、高科技股票估值担忧。这些因素共同影响了大类资产的走势，形成了紧缩与衰退交易的市场模式。

主要观点

1. 中东局势缓和与市场反应

• 霍尔木兹海峡疏通：标志着长期的能源危机开始缓解，国际油价回落。
• 油金同步下跌：油价与黄金价格同步下跌，反映市场对通胀预期的降温。
• 美元强势：美元指数走强，非美货币普遍下跌，美元主导地位得到强化。
• 市场波动：尽管局势缓和，但市场表现波折，显示出对未来的不确定性。

2. 美国经济领先复苏

• 经济数据：美国一季度GDP终值上修，消费、投资贡献明显，净出口拖累。
• PCE物价指数：5月PCE物价指数同比与环比均上行，显示通胀压力仍在。
• 就业市场：非农数据趋势性回升，劳动力市场回归紧平衡。
• 消费与收入：个人消费支出与可支配收入均反弹，显示经济动能增强。

3. 美联储政策与美元体系

• 加息预期：FOMC年底前加息概率仍高达77%，市场紧缩交易持续。
• 沃什与贝森特的政策：强调美联储独立性与美元信用体系的恢复，推动美元强势。
• 货币政策影响：短端美债利率上行，压缩科技股估值空间。

4. 高科技股票估值忧虑

• 纳指与日韩股市：因估值过高而出现回撤，市场担忧未来增长不可持续。
• 多重因素：包括无风险利率上升、美元走强、监管压力、AI商业化不确定性及业绩真空期。

关键信息

大类资产走势

关键数据

• 美国：

  • GDP终值上修至+2.1%（季调环比折年）。
  • PCE物价指数同比+4.1%，环比+0.4%。
  • 个人可支配收入现价季调环比+0.7%，同比+4.1%。
  • 耐用品新订单季调环比-4.5%，同比-3.5%。
  • 制造业核心资本品新订单季调环比+1.6%，同比+10.5%。
  • 新屋销售季调折年为58.0万套，同比-6.8%。
  • 新屋售价中位数为42.49万美元，同比0.0%。
  • 密歇根大学消费者信心指数终值49.5，较前值上修。

• 欧洲：

  • 制造业PMI初值51.3，服务业PMI初值48.9，综合PMI初值49.5。
  • 消费者信心指数回暖，欧元区为-17.7，欧盟为-17.0。
  • 欧洲央行认为通胀将回归目标，但警告通胀向更广泛经济扩散。

• 日本：

  • 东京都区部CPI同比+1.7%，环比0.0%。
  • 核心CPI同比+1.6%，环比+0.1%。
  • 制造业PMI初值54.9，服务业PMI初值51.8，综合PMI初值52.5。
  • 日央行鹰派表态，认为通胀可能超过2%目标，暗示进一步加息。

重要事件

• 霍尔木兹海峡疏通：启动，但进展不顺，有船只遭袭，美军空袭回应。
• 美伊谈判：达成5项要点，包括制裁解除、设立联络热线等。
• 日央行表态：认为通胀存在超目标风险，暗示加息。
• 日本首相计划：提出14年投资计划，聚焦AI与半导体，引发市场担忧。
• 联合国警告：新一轮厄尔尼诺现象可能引发全球粮食安全问题。
• 欧盟与美国：通过关税协议，欧盟坚决反对美国对数字服务税的威胁。
• 英国首相辞职：斯塔默辞职，工党内部矛盾激化。

本周关注

• 美国就业数据：反映劳动力市场状况。
• 欧元区CPI：显示通胀压力。
• 日本5月零售销售与失业率：评估日本经济状况。

交易模式

• 加息预期与科技股估值忧虑：导致紧缩与衰退交易。
• 市场交易模式：包括降温、衰退、紧缩等，近期以衰退交易为主。

结论

全球市场在中东局势缓和的背景下，正经历由多种因素驱动的复杂波动。美联储的紧缩政策、美国经济领先复苏、高科技股票估值担忧及美元主导地位的强化，共同塑造了当前的市场格局。市场参与者需密切关注美国就业数据与欧元区CPI，以判断未来政策走向与资产表现。