20160718-穆迪服务-Credit_Outlook_Credit_Implications_Of_Current_Events_24页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份信用展望报告，涵盖多个行业和公司，分析其信用影响及市场动态。内容主要包括企业、基础设施、银行及主权信用方面的最新信息与分析，涉及并购、政策变化、债务融资、市场前景等主题。

主要观点

企业信用动态

1. Boeing 和 Embraer 的 KC-390 合作

   • 两家公司签署了联合市场和售后支持协议，有助于提升 KC-390 的销售前景。
   • 这项合作对两家公司均为信用正面，因为有助于扩大市场影响力和售后网络。
   • Embraer 已获得巴西空军的 28 架 KC-390 订单，预计 2017 年下半年获得国际认证，2018 年上半年交付首架。

2. AMC 娱乐公司收购 Odeon

   • AMC 收购 Odeon 为信用负面，因增加杠杆率、扩大货币波动风险和执行风险。
   • 交易金额为 12 亿美元，AMC 将发行约 12 亿美元债务完成交易。
   • 交易后 AMC 的杠杆率将从 4.8x 增加至 5.5x，但预计未来 18-24 个月内会降至 5.25x 以下。

3. Acadia 收购 Priory 的审查

   • 英国竞争与市场管理局（CMA）将该交易转为第二阶段审查，对 Acadia 为信用负面。
   • 交易可能需要出售部分设施以满足监管要求，这将影响收入和 EBITDA。
   • 如果 Acadia 用资产出售所得偿还债务，对杠杆率影响不大。

4. LATAM 与卡塔尔航空合作

   • 卡塔尔航空将投资约 6.13 亿美元购买 LATAM 的 10% 股份，对 LATAM 为信用正面。
   • 资金将用于偿还短期债务和更新机队，缓解其在巴西市场需求放缓的压力。
   • 该交易有助于 LATAM 加强与卡塔尔航空的网络连接。

5. 中国远洋海运国际盈利预警

   • CMHI 发布 2016 年中期盈利预警，主要受其关联公司 CIMC 损失影响。
   • CIMC 的亏损源于普通集装箱制造业务利润下降和取消收购的准备金。
   • 这将导致 CMHI 的调整后财务指标恶化，影响其信用评级。

关键信息

信用正面事件

• Boeing 和 Embraer 的 KC-390 合作：提升销售前景和售后支持。
• Southern Company 收购天然气管道公司：通过股权融资降低对现金流的影响，增加天然气业务的多元化。
• 巴西政府补偿 Chesf：增加 Chesf 的 EBITDA 和 FFO，改善其财务状况。
• LATAM 获得卡塔尔航空投资：缓解短期债务压力，增强财务灵活性。
• 巴西政府允许 FGTS 用于私人部门工资贷款：降低银行贷款风险，推动私人部门工资贷款增长。

信用负面事件

• AMC 收购 Odeon：增加杠杆率，扩大货币波动风险，执行风险上升。
• Acadia 收购 Priory 的审查：可能需要出售资产，影响收入和 EBITDA。
• 中国远洋海运国际盈利预警：财务指标恶化，影响信用评级。

行业与市场分析

基础设施

• Southern Company 收购南方天然气管道公司：通过股权融资，提升天然气业务增长潜力，稳定现金流。
• 美国机场法案：提供资金支持，有利于机场基础设施建设和安全升级，对机场行业为信用正面。

银行

• 巴西 FGTS 政策变化：允许私人部门员工使用 FGTS 账户资金作为贷款抵押，降低银行风险，推动私人部门工资贷款增长。
• 哥斯达黎加银行不良贷款风险上升：因本币贬值，银行面临更高的贷款违约风险。

主权与次主权

• 爱尔兰经济表现优于预期：对主权信用为正面。
• 日本地方和区域政府税收收入创八年新高：对次主权信用为正面。

数据与图表

• AMC 2016 财务数据：包括收入、杠杆率和美国销售占比。
• 巴西贷款类型对比：展示不同贷款类型的数据，包括金额、利率和违约率。

总结

文档内容涉及多个行业和公司的信用动态，包括企业并购、政策变化、债务融资及市场前景。主要分析显示，部分交易和政策变化对信用为正面，如 Boeing 和 Embraer 的合作、巴西政府对 Chesf 的补偿、LATAM 的融资、美国机场法案以及日本地方税收增长。而 AMC 收购 Odeon、Acadia 收购 Priory 的审查、中国远洋海运国际的盈利预警等则对信用为负面。整体来看，报告强调了市场环境、财务结构和政策变化对信用评级的重要影响。