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贵金属策略周报摘要（2025年8月24日）

核心观点

1. 市场表现：伦敦现货黄金周度上涨1.08%至3371美元/盎司，现货白银上涨2.37%至38.89美元/盎司；金银比降至86.7。
2. 持仓与库存：黄金持仓总量减少，白银持仓增仓；Comex黄金库存下降2.26吨，白银库存增加29.1吨。
3. 经济数据：美国Markit综合PMI初值55.4，创9个月新高，制造业PMI为2022年5月以来最高；CPI、PPI等数据表现强劲，显示美国经济韧性。
4. 美联储动态：会议纪要倾向于鹰派，但鲍威尔在年会上强调就业下行风险，释放降息信号。市场预期美联储可能于9月降息，但幅度存在分歧。
5. 地缘与政策：欧美关税协议可能缓解美国贸易赤字，但市场对降息的持续定价偏低。
6. 未来展望：黄金短期震荡难改趋势，长期关注美国就业数据、美联储降息节奏及地缘风险；白银受益于黄金滞涨及金银比回归预期，建议区间操作或低吸。