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债券市场每日信息（2014-10-14）总结

一、核心内容概述

本报告总结了2014年10月14日中国及全球债券市场的关键动态，涵盖国内政策、市场变化、海外经济金融数据、公司动态及央行操作等方面。整体来看，国内外经济环境均面临挑战，但部分市场表现较为积极，如中国外贸持续好转、人民币国际化进程加速等。

二、主要观点与关键信息

2.1 国内资讯

• 外贸形势好转：海关总署预计四季度中国外贸进出口形势将延续好转趋势，前三季度进出口总值同比增长1.8%，其中出口增长3.6%，进口微降0.1%，贸易顺差扩大35.3%。
• 新兴市场进入低速增长新常态：由于中国经济增速放缓、东欧经济疲软、拉美需求下降，新兴市场经济体增长放缓，IMF和瑞银等机构认为这是长期趋势，但未来仍有希望走出低谷。
• 央企改革试点方案通过：国资委审议通过首批央企试点改革方案，涉及发展混合所有制经济、改组国有资本投资公司等，改革处于“摸着石头过河”的阶段。
• 深交所优先股试点测试：深交所将于10月18日进行优先股试点业务全网测试，为后续业务开展做准备。
• 平台私募债重新开闸：上证所重新接受平台担保类私募债报批，但限制每家平台公司只能为一单私募债提供担保，以防范地方融资平台风险。

2.2 海外资讯

• IMF呼吁全球刺激增长与就业：IMF建议各国采取结构性改革和宏观经济政策来促进增长，关注全球金融稳定与合作。
• 量化宽松难解欧洲经济困局：尽管欧央行实施降息和资产购买计划，欧元区通胀仍低迷，失业率高企，量化宽松效果有限。
• 德国批发物价指数回升：德国9月批发物价指数环比上升0.1%，为年内次高，显示欧元区最大经济体的通缩压力略有缓解。
• 华尔街投行进军中国债市：多家华尔街投行计划发行针对中国债券市场的ETF产品，尽管存在企业债违约和监管风险，但中国债券收益率较高，吸引力增强。
• 英国进行人民币国债路演：英国财政部在伦敦进行人民币国债发行路演，标志着人民币国际化进程加快。

2.3 公司要闻

• 华锦股份前三季预计亏损近10亿：主要因产品价格下降、天然气涨价及产量销量减少。
• 中科云网因涉嫌证券违法停牌：公司收到证监会调查通知书，股票和公司债自10月13日起停牌。

2.4 央行动态

• 央行同时进行正逆回购及央票询量：10月13日，央行进行14天和28天期正回购、7天和14天逆回购及三个月央票需求询量。
• 马骏：中国经济硬着陆风险有限：中国央行首席经济学家马骏指出，中国经济硬着陆风险较低，未来不会实施大规模刺激政策，更多关注结构调整。

2.5 新券发行与昨日市场

• 新券发行预案：10月14日及之后几天有多家发行人计划发行短融、中票、金融债等，包括重庆化医控股、河南投资集团、中国农业发展银行等。
• 市场活跃个券：银行间市场和交易所市场均有多个债券品种成交活跃，包括国债、金融债、企业债及中短期票据。

三、信用评分原则与结果

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为辅，综合公司行业现状、治理结构、财务状况及担保情况来确定信用评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 评分说明：目前不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将进行跟踪调整。

四、研究团队与免责条款

• 研究团队：
  • 何欣，CFA，中投证券债券首席分析师。
  • 覃圣尧，中投证券债券分析师，研究信用债和可转债。
• 免责条款：本报告仅供内部使用，未经许可不得复制、传播或出版。内容基于公开信息，不保证其准确性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

五、数据来源与联系方式

• 数据来源：CHINABOND、BLOOMBERG、WIND、中投证券研究总部。
• 联系方式：
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19楼，邮编518000，传真0755-82026711。
  • 北京市：北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦15层，邮编100032，传真010-63222939。
  • 上海市：上海市静安区南京西路580号南证大厦16楼，邮编200041，传真021-62171434。