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广发各领域2014年8月观点综述总结

核心内容概览

2014年8月，广发证券对多个行业进行了全面分析，认为整体市场处于“平稳”状态，宏观经济维持中性，政策导向以“定向宽松”为主。各行业在不同维度上展现出投资机会，重点推荐方向包括消费、TMT、金融地产、资源能源环保等。

主要观点与关键信息

一、宏观与固收

• 主基调：经济平稳，宏观政策以“底线管理、定向调节”为主。
• 货币环境：M2增速在基数效应下有所回升，但总量扩张并未明显加快，资金成本难以显著下降。
• 经济转型：第三产业占比持续上升，成为国民经济最大产业，工业增速相对平稳，但整体表现好于传统周期品。
• 风险提示：房地产下行压力逐步缓解，但三季度经济增速或略有放缓，需关注政策向基本面传导。

二、投资策略：周期品缺一个能讲三年的故事

• 风格转换：市场资金从成长股向周期股转移，但周期股缺乏长期增长逻辑。
• 配置建议：短期可关注周期品的交易性机会，但中长期仍需依赖“能讲三年”的故事，如供给收缩、行业集中度提升等。
• 重点行业：水泥、电力、钢铁等传统周期品在中报中或出现盈利改善，但缺乏持续性。

三、TMT行业

1. 传媒行业

• 推荐逻辑：游戏板块为下半年确定性投资机会，推荐组合包括“凯撒股份、互动娱乐、游族网络”等。
• 市场分析：A股游戏板块存在鱼龙混杂现象，但平台型公司和具备持续研发能力的公司更具投资价值。
• 投资建议：互动娱乐已调整至定增价附近，建议买入；省广股份全年业绩增长超预期，重点关注其外延式扩张。

2. 计算机行业

• 短期承压：板块估值较高，业绩增长不及预期，资金流出压力大。
• 中长期看好：受益于国产化、信息安全、互联网金融等政策方向，建议关注具备核心技术的公司。
• 推荐标的：卫士通、神州泰岳、网宿科技、广联达等，重点布局国产化与信息安全领域。

3. 电子行业

• 推荐逻辑：关注LED照明、金属精密加工、半导体封装制造等细分领域。
• 重点公司：佛山照明、长盈精密、三安光电、太极实业等，受益于行业复苏及政策利好。

四、大消费行业

1. 零售行业

• 行业趋势：终端数据缓慢恢复，国企改革预期带来估值修复。
• 推荐标的：老凤祥、上海家化、银座股份、王府井等，关注国企改革带来的结构性机会。

2. 纺织服装行业

• 行业现状：市场集中度低，竞争激烈，需关注转型升级及并购重组机会。
• 推荐逻辑：重点推荐具备供应链整合、品牌打造、产业链整合能力的公司，如鲁泰A、凯撒股份、华孚色纺等。

3. 造纸轻工行业

• 政策影响：受益于“微刺激”政策及财政支撑，关注行业整合带来的机会。
• 推荐标的：索菲亚、珠江钢琴、东风股份等，具备估值修复潜力。

4. 医药行业

• 政策动向：中成药降价政策预计下半年推出，但降幅相对缓和。
• 投资主线：精选药品公司、医疗服务及器械公司，关注并购与创新。
• 推荐标的：恒瑞医药、益佰制药、嘉事堂、华东医药、迪安诊断等。

五、金融与地产行业

1. 保险行业

• 投资逻辑：受益于无风险收益率下行，估值安全，盈利稳定。
• 推荐标的：中国平安、中国太保、中国人寿等，关注其互联网金融布局及分红能力。

2. 证券行业

• 政策驱动：新三板做市、沪港通、一码通等政策催化剂推动行情。
• 推荐逻辑：推荐“大小两头”公司，中小券商关注互联网布局，大型券商关注低估值与资本实力。
• 推荐标的：锦龙股份、中信证券、华泰证券、中航投资等。

3. 多元金融行业

• 重点推荐：军工资产证券化与国企改革受益标的，如中航投资、物产中大。
• 推荐逻辑：关注定增、并购等事件驱动机会，估值安全。

4. 银行行业

• 投资逻辑：资金面宽松、经济企稳、沪港通催化，银行股迎来阶段上涨。
• 推荐标的：招行、平安、农行、兴业银行等，关注其低估值与高分红。

5. 房地产行业

• 政策导向：限购放松、信贷支持、降价促销等政策推动市场回暖。
• 推荐逻辑：关注政策向基本面传导，以及国企改革对估值的修复作用。
• 推荐标的：万科A、保利地产、中南建设、阳光城、冠城大通等。

六、资源能源与环保行业

1. 环保行业

• 投资逻辑：环保政策升级，监管趋严，关注危废、水处理、土壤修复等细分领域。
• 推荐标的：东江环保、碧水源、维尔利等，具备高成长性。

2. 电力燃气行业

• 电力：低估值、高分红，改革预期加强，关注电价调整及火电龙头。
• 推荐标的：华能国际、联美控股、国投电力、华能国际等。

3. 煤炭行业

• 行业前景：经济企稳预期加强，煤炭板块有望出现交易性机会。
• 推荐标的：中国神华（A股较H股折价18%）、潞安环能、盘江股份等。

行业推荐汇总

总结

2014年8月，A股市场整体呈现“平稳”态势，各行业在政策与市场预期推动下展现出不同投资机会。重点推荐方向包括：游戏、互联网金融、国企改革、消费板块、电力燃气、煤炭及环保等。尽管周期股短期表现较好，但缺乏长期逻辑，建议关注具有持续增长潜力的消费、TMT及政策受益行业。整体来看，市场风格转换仍在持续，但需警惕资金短期流动对板块的影响。