20131220-中国银行-2014年经济金融十大趋势_11页_1mb

2014年经济金融十大趋势总结

一、美国QE退出在即，货币政策难言收紧

• 美国经济加速复苏，美联储距离退出QE更近，但债务问题仍是障碍。
• QE退出仅意味着停止宽松，不等于货币政策收紧。
• 美联储可能以每月减少50或100亿美元的速度退出QE，通过持有债券到期或小规模出售来回收流动性。
• 市场已消化QE退出预期，对发达经济体金融市场短期冲击有限，但需警惕资金撤离新兴市场带来的金融脆弱性。

二、全球增长不再同步，世界经济格局分化

• 发达经济体（美、欧、日）实现内生性、周期性及政策拉动型复苏，成为增长主动力。
• 新兴经济体普遍增速下滑，亚太仍是亮点，但印度、巴西、印尼、土耳其等国面临通胀和“双赤字”问题。
• 全球经济周期同步性下降，各国政策取向出现分化。
• 美国将逐步削减QE，欧洲和日本可能继续资产购买和财政刺激。

三、顺应全球贸易投资合作新趋势，中国对外区域经济合作多元化

• 中国积极应对TPP和TTIP，推进RCEP谈判，推动区域经济合作多元化。
• 中国-东盟合作进入“钻石十年”，将推进自贸区升级、互联互通建设及清迈倡议多边化。
• 金砖国家金融合作进展，探讨开发银行运作机制及外汇储备库细节。
• 上合组织将加强经贸、科技、能源等领域的合作，推动交通走廊和金融机制建设。
• 中国也将加快中日韩自贸区、与欧盟自贸区谈判，并加强与非洲、拉美等地区的经贸合作。

四、人民币国际认可度提升，国际化进程将进一步加快

• 人民币跨境结算规模扩大，离岸市场发展迅速，已成世界八大交易货币。
• 人民币有望在几年内成为跨境结算的20%主流货币。
• 人民币离岸中心逐步建立，推动国际化深化。
• 人民币在全球支付和融资中的地位提升，有望成为部分国家的储备货币。

五、利率汇率改革加快，市场配置资金的作用增强

• 利率市场化和汇率形成机制改革加速，市场在资金定价和配置中起更大作用。
• 重点在于完善Shibor体系、国债收益率曲线及市场化定价产品。
• 汇率市场化意味着央行对中间价干预减少，制度层面调整货币篮子构成。
• 改革有助于优化金融结构，降低融资成本，推动经济向消费和第三产业转型。

六、流动性总体趋紧，融资成本难回落

• 同业业务和影子银行推动流动性易紧难松，加剧融资困难。
• 央行通过“锁长放短”维持紧平衡，推动去杠杆。
• 2014年M2增速预计回落至13%，利率中枢维持高位，融资成本短期内难以下降。
• 外部环境方面，美国退出QE将导致国际资本流向逆转，加剧流动性紧张。

七、同业业务监管加强，金融体系去杠杆化加速

• 同业业务监管趋严，旨在防范系统性风险和流动性冲击。
• 监管趋势为“规则一致、更加透明、堵疏共治”，包括统一风险权重、提高产品透明度、拓展市场化负债渠道等。
• 监管强化将推动表外业务回归表内，降低金融机构杠杆率。
• 地方融资平台、房地产等领域资金来源将受挤压，部分可能面临流动性风险。

八、民营银行设立落地，存款保险制度破茧而出

• 民营银行试点名单上报，2014年初有望获批，首批落户地包括北京、上海、深圳、浙江等。
• 民营银行有助于提高金融服务效率，满足中小微企业融资需求。
• 存款保险制度预计2014年上半年推出，完善市场化退出机制，增强公众信心，维护金融稳定。
• 制度建设与机构自身风险控制能力并重，推动银行业向市场化、专业化转型。

九、推进新股发行市场化改革，助力资本市场健康发展

• 2013年11月，证监会发布新股发行体制改革意见，推动注册制改革。
• 改革重点包括提高信息披露质量、加强投资者保护、由核准制向注册制过渡。
• 预计2014年将有约50家企业上市，以创业板和中小板为主。
• 短期可能对股指造成压力，但长期有助于提升上市公司质量，优化资源配置。

十、互联网金融方兴未艾，发展和规范是未来方向

• 互联网金融迅速发展，2013年被视为中国互联网金融元年。
• 未来发展方向为“发展与规范并重”，强调以客户为中心、以专业为本、以风险控制为保障。
• 互联网技术推动金融与科技、电商融合，构建跨界金融生态圈。
• 需加强监管以防范系统性风险和违法违规行为，确保行业健康发展。