期权研究总结
核心内容概览
本报告为2022年8月8日发布的期权市场分析，涵盖白糖、棕榈油、棉花、玉米、菜粕等农产品的期权行情与基本面信息，旨在为投资者提供市场趋势分析与投资策略建议。
基本面信息
白糖
- 销售情况：截至7月底，广西累计销糖419.3万吨，同比减少18.99万吨；云南销糖109.26万吨，同比减少30.91万吨。
- 产销率：广西产销率为68.52%，同比减少1.18个百分点。
- 库存情况：广西7月累计工业库存为192.64万吨，同比增加2.14万吨。
- 市场趋势：国内进入纯销售期，受疫情影响，旺季不旺特征明显，库存压力增加。7月中下旬配额外进口利润转正，三季度进口压力较大。
棕榈油
- 出口量：马来西亚7月出口量为1278579吨，较6月增加0.8%。
- 产量与单产：7月产量预计为158万吨，环比增加2%；单产增加1.78%，出油率增加0.79%。
- 库存情况：预计库存升至8个月以来最高水平，达到179万吨，环比增加8.3%。
- 进口量：7月进口量预计为8万吨，环比增加35%。
期权行情概要
标的行情
| 期权品种 |
收盘价 |
涨跌幅(%) |
| 玉米 |
2715 |
+0.77 |
| 豆粕 |
3672 |
+1.72 |
| 白糖 |
5618 |
-3.13 |
| 棉花 |
13905 |
-5.61 |
| 菜粕 |
2828 |
+4.32 |
日均成交量
| 期权品种 |
周日均成交量(万) |
增减(万) |
| 玉米 |
11.08 |
-1.24 |
| 豆粕 |
24.85 |
-1.75 |
| 白糖 |
6.49 |
-6.82 |
| 棉花 |
8.88 |
-0.36 |
| 菜粕 |
1.66 |
-0.64 |
日均持仓量
| 期权品种 |
周日均持仓量(万) |
增减(万) |
| 玉米 |
63.20 |
+0.06 |
| 豆粕 |
70.04 |
-4.59 |
| 白糖 |
21.23 |
-7.82 |
| 棉花 |
24.80 |
-6.55 |
| 菜粕 |
5.08 |
-1.23 |
隐含波动率
| 期权品种 |
隐含波动率(%) |
| 玉米 |
14.31 |
| 豆粕 |
23.61 |
| 白糖 |
15.30 |
| 棉花 |
25.83 |
| 菜粕 |
29.02 |
持仓量PCR
| 期权品种 |
PCR |
| 玉米 |
1.49 |
| 豆粕 |
1.94 |
| 白糖 |
0.28 |
| 棉花 |
0.70 |
| 菜粕 |
0.98 |
结论与操作建议
棉花期权
- 市场趋势：空头压力线下低位宽幅矩形区间弱势盘整。
- 隐含波动率：快速回落。
- 持仓量PCR：维持在较低水平。
- 操作建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场快速突破区间上下限，则平仓离场。
- 示例：CF301：S_CF301C14400和S_CF301P13400。
白糖期权
- 市场趋势：延续空头下跌趋势，上周以来加速下跌。
- 隐含波动率：低位窄幅波动。
- 持仓量PCR：维持在较低水平。
- 操作建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场快速上升至低行权价，则平仓离场。
- 示例：SR2301：S_SR2301C5800@10和S_SR2301C5900@10。
期权总成交与持仓
| 期权品种 |
Call成交量 |
Put成交量 |
合计成交量 |
增减 |
Call持仓量 |
Put持仓量 |
合计持仓量 |
增减 |
| 玉米 |
11.08 |
11.08 |
22.16 |
-1.24 |
63.20 |
63.20 |
126.40 |
+0.06 |
| 豆粕 |
24.85 |
24.85 |
49.70 |
-1.75 |
70.04 |
70.04 |
140.08 |
-4.59 |
| 白糖 |
6.49 |
6.49 |
12.98 |
-6.82 |
21.23 |
21.23 |
42.46 |
-7.82 |
| 棉花 |
8.88 |
8.88 |
17.76 |
-0.36 |
24.80 |
24.80 |
49.60 |
-6.55 |
| 菜粕 |
1.66 |
1.66 |
3.32 |
-0.64 |
5.08 |
5.08 |
10.16 |
-1.23 |
投资策略与到期损益
棉花期权
- 策略：卖出宽跨式期权组合。
- 组合最大风险：-∞
- 组合最大收益：49100.00
- 盈亏平衡点：12418.0000, 15382.0000
白糖期权
- 策略：卖出看涨期权组合。
- 组合最大风险：-∞
- 组合最大收益：13750.00
- 盈亏平衡点：5918.7500
免责声明
本报告基于可靠数据来源，力求提供精确的数据与客观的分析，但对可能由此引发的任何损失不承担任何责任。本报告不构成投资建议，投资者应独立评估自身投资需求，并咨询专业财务顾问。
五矿期货分支机构联系方式
| 分支机构 |
地址 |
电话 |
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010-68332068 |
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028-86131072 |
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青岛市东海西路35号太平洋中心3号楼4层 |
0532-85714428 |
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上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902、903室 |
021-68405325 |
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辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座<br>大连期货大厦2001号 |
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| 深圳营业部 |
深圳市福田区莲花街道福新社区益田路6009号新世界<br>商务中心2702、2701A |
0755-83752310 |
| 北京营业部 |
北京市丰台区广安路9号院6号楼408、409 |
010-64185055 |
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广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦2401房<br>自编号05-06单元 |
020-29117582 |
| 天津营业部 |
天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场<br>2101-2102 |
022-87381925 |
| 宁波中山西路营业部 |
浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼12-2室 |
0574-87330527 |
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重庆市江北区江北城西大街25号平安财富中心11-1 |
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| 南通营业部 |
江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心<br>2003室 |
0513-81026105 |
| 杭州民心路营业部 |
浙江省杭州市江干区万银大厦1408室 |
0571-81969926 |
| 台州爱华路营业部 |
浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A |
0576-89811512 |
| 济南营业部 |
山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦<br>401、427室 |
0531-83192265 |
| 昆明营业部 |
云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座<br>3201室 |
0871-63338532 |
| 西安营业部 |
陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层 |
029-83213387 |
| 湛江营业部 |
湛江开发区乐山东路35号银隆广场A1210室 |
0759-2201026 |
| 唐山营业部 |
河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号 |
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